林彥呈
2025年9月15日 週一 下午2:46


黃金價格挾著利多因素強勢上攻，自8月底突破4個月盤整區間，近日直逼3700美元再創歷史新高，投資機構普遍看漲後市，4000美元指日可待，甚至上看5000美元。
四大因素支撐金價
法國巴黎銀行分析，金價漲幅主要受到四大因素支撐，首先是美國就業數據疲弱，降息預期升高；第二是地緣政治與財政不確定性加劇，避險需求增加，尤以美國關稅政策混亂、聯準會獨立性受到政治干預，以及財政赤字擴大為主要風險。
第三，全球央行增持黃金，分散美元資產風險；最後則是降息環境下美元走弱，低利率環境有利黃金和白銀等無息資產。

基於避險買盤強勁、供給有限及技術面突破，法國巴黎銀行對黃金的看法從「中性」轉為「正面」，並將12個月目標價從3500 美元調升至4000美元。
白銀不遑多讓
除了黃金，白銀表現也獲青睞，受惠於「銀代金」效應、供應趨緊以及電子業、太陽能、航太科技、資料中心與氫能等產業需求，價格具有補漲潛力，短期供不應求將支撐價格，法國巴黎銀行將12個月目標價從45美元上修至50美元，維持正面看法。
法國巴黎銀行指出，今年以來貴金屬價格屢創新高，帶動相關礦業股表現，儘管股價顯著上漲，金銀礦商仍維持合理本益比，估值還沒過熱。
在營運槓桿效應下，金屬價格每上漲1美元，礦商獲利可成倍增加，加上全球供應吃緊、工業需求持續擴張，銅、銀、稀土等礦業股漲幅明顯超越MSCI世界指數。
法國巴黎銀行表示，自從4月股市觸底以來，美國金屬與礦業類股累計漲幅達66%，成為避險資金焦點，「由於金銀價格持續看漲，貴金屬礦商獲利仍有成長的空間，我們對後市展望樂觀。」
金礦股出頭天
富蘭克林證券投顧認為，在強勁金價提振下，金礦股業績大翻身，預計未來幾季還將繼續繳出亮眼財報，投資金礦股為主的黃金產業基金績效也在此環境下表現強勁，為投資人提供另類選擇。
富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬‧蘭德表示，金價大漲顯著提升了金礦商業績，這已體現在過去數季財報中，因為強勁金價幫助抵銷了所有探勘與開採、運輸、勞動力成本上升帶來的營運壓力，許多金礦商正在實現強勁企業獲利與自由現金流量成長，如果金價繼續保持當前強勢水準，金礦股未來業績可望更上一層樓。
金價上看5000美元不是夢
截至目前為止，包括高盛、摩根大通等華爾街巨擘同步看好黃金後市，認為2026年金價有望衝破4000美元關卡。高盛認為，如果目前投資於美國公債的27兆美元中有1%資金進入黃金市場，金價不排除觸及5000美元。
富蘭克林證券投顧表示，在川普關稅不確定性、地緣政治風險仍存、聯準會降息預期發酵、美元資產吸引力下滑、央行儲備資產多元化、黃金傳統旺季即將到來等多元因素支持下，金價有望維持高檔水準，即使出現回檔，上述任一因素都會提供強力支撐。
中長期來看，富蘭克林證券投顧認為只要上述因素不退，黃金仍將持續受到青睞，金礦股也可望持續受益於此並且提升獲利能力。只不過，黃金基金波動度較大，建議投資人可採分批、定期定額等方式投資，並且提高投資組合多樣性。