2024.11.24 11:04

• 工商時報  方明

法人認為，鴻準明年仍將持續專注遊戲機、筆電等機殼本業，明年AI伺服器出貨的風扇營收占比極低，而相關液冷零組件還在送樣階段，預估最快貢獻營收時點將落在明年第四季。圖／本報資料照片


金屬機殼廠鴻準（2354）因搭上液冷散熱題材順風車股價飆漲至近百元大關，但卻因母公司鴻海（2317）子公司寶鑫國際處分鴻準持股逾1.4萬張，導致鴻準股價出現大幅回檔，儘管如此，鴻準股價仍是盤面人氣焦點，交易量始終居高不下，資券多空交戰激烈。法人認為，鴻準明年仍將持續專注遊戲機、筆電等機殼本業，明年AI伺服器出貨的風扇營收占比極低，而相關液冷零組件還在送樣階段，預估最快貢獻營收時點將落在明年第四季，因此目前對鴻準看法「中立」。


鴻準日前召開法說會時表示，在液冷領域從風扇技術到水冷技術均投入發展，集團母公司做的是整體液冷機櫃，包括水冷快接頭，水冷板等相關零組件，鴻準有參與其中，目前已經送樣給客戶驗證，若順利通過，有望於2025下半年挹注營收。

法人指出，鴻準前三季EPS 1.9元，年減16％，主要受到遊戲機業務處於舊產品末期以及消費性電子疲軟所影響，公司前三季營收比重為遊戲機70％、散熱模組19.8％、電腦機殼6.7％、輕金屬2.2％、其他1.4％。展望今年第四季，公司給出整體營收微幅季增，其中只有遊戲機部分是成長，散熱模組及PC/NB皆呈現季衰退，其他則維持季持平。


展望2025年，法人認為，鴻準將持續專注遊戲機、筆電等機殼本業，考量到市場預期任天堂將在明年首季推出Switch2，因此鴻準將在明年初開始出貨機殼與組裝業務，且Switch2售價估計約為400美元，ASP較初代Switch上漲約三成，因此預估明年鴻準遊戲機的營收將年增35-40％。

在AI伺服器部分，法人表示，鴻準目前將正式出貨產品為GB200的風扇，而相關液冷零組件還在送樣階段，預估最快貢獻營收時點將落在明年第四季，推估明年AI伺服器的營收占比約為0.7％左右，占比仍低。

由於鴻準切入水冷散熱領域，法人表示，先前給予鴻準同為散熱產業25倍的高緣本益比，目標價86元，但因先前股價上漲幅度已高於推估的合理目標價，因此目前看法「中立」，建議可在股價拉回時再進行布局。

鴻準上周五（22日）隨台股反彈上漲1.3元、收82.2元，三大法人在20日合計大砍4.56萬張持股後，近二日賣壓大幅縮小，22日三大法人轉為小買1980張，而資券也出現同步大減狀態。