海力士成功鹹魚翻身之密2010/06/18-嚴思涵
海力士半導體(Hynix)在記憶體半導體領域中屬世界第2位的全球性企業，在南韓的市價總額也居第11位，是屬一屬二的代表企業。海力士期間歷經企業結構改組、簽訂財務改善合約、接連而來的購併(M&A)等迂迴曲折的大事，但就技術能力方面來說，海力士在市場上仍然佔有相當重要的地位。特別是2009年上半年以後大幅改善收益性，擺脫大規模赤字，成功鹹魚翻身。
半導體產業被歸類為最具代表性的市場主導產業，對於景氣起伏相當敏感。因需進行長期性大規模投資，若無法創造一定的收益及資金流動，將會遭遇短期嚴重的資金流動困難。這也是海力士正式進軍半導體產業後，隨著產業循環經常遭遇到危機及轉機的原因。
更多>海力士1999年購併LG半導體後僅2年即遭遇到購併危機。之後因改善營收於2005年自債權團共同管理體系中畢業後，2009年又再度遭遇簽訂財務結構改善合約問題。然而2009年上半後，海力士主力產品價格上升，使業績及資金流動明顯改善，連續3季呈現順差。特別是半導體市場情況穩定，非半導體領域的投資組合(portfolio)擴大，往後的情形將更樂觀。最近可擺脫債權團的財務結構改善合約的原動力及增加營業資金創造力等各種指標皆呈上升趨勢。
海力士2010年第1季達到2.78兆韓元的銷售額及8,172億韓元的當季淨利，自2008年遭遇4.72兆韓元的大規模貿易赤字後，歷經1年餘終於成功逆轉頹勢。
若據此趨勢，2010年將可望在市場上創造年度銷售額12.3兆韓元及6兆韓元以上的EBITDA(Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortisation)等史上最高業績。
尤其是基於業績的優越營業資金創造力將可大幅提升持有資金的流動性。海力士第1季持有資金為1.83兆韓元，較2008年底的3,895億韓元增加約1.44億韓元。
優越的資金流轉將可成為提高企業現在及未來價值的最大原動力。在半導體產業視設備投資如命的特性上，營業、盈餘資金流動將成為使技術力成長的基礎動力。海力士第1季營業、盈餘資金流動各為9,377億韓元及3,778億韓元，較2008年底有大幅的改善。
能夠如此大幅改善實際業績及財務結構皆為主力產品DRAM及NAND Flash的價格上升，以及主要原料晶圓(Wafer)價格下跌的結果。此外2008年底以後匯率也漸趨穩定，外匯交易及衍生商品相關利益也有所增加。
海力士的外匯交易損益從2008年損失1.12兆韓元，至2010年第1季成功轉換為1,345億韓元的利益，對改善營收大有幫助。期貨外匯契約及部分貨幣交換(currency swap)契約的到期債券(matured bond)也使衍生商品相關損益從負1,644億韓元回復為114億韓元。
大宇證券研究員孫宗鎬(譯名)表示，記憶體市場至2011年為止以DRAM為中心的市場將持續呈現成長勢，海力士的競爭力將不是海外其他業者可輕易趕上的。特別是以豐富的資金創造力為基礎，將大幅減少借款，並強化財務力量，未來將可持續改善其經濟基礎。
孫宗鎬又表示，最近雖有半導體價格下跌的疑慮，但應是漸進式的下跌，對財務方面應不會造成急遽惡化的情況，2010年若能實現6兆韓元以上的EBITDA，總借款將可減少為3兆韓元，2011年後可望回歸超優良企業地位。
海力士內部人員表示，至第3季半導體價格應仍穩定，將可創造良好的營業利益及競爭力，2010年可望達到史上最高營收業績，將致力擴展技術能力，並優先改善財務結構以獲得盈餘現金。