看上去，我們當前所經歷的經濟衰退似乎是接近尾聲了，經濟學家們已經不再用數字來闡釋他們心目中將迎來的成長勢頭，而是開始使用起字母來了。
這些在一定程度上或許可以上溯到這一次衰退本身的特性。這次衰退的來襲讓大多數預言家都措手不及，讓他們的預言屢屢破產，我們必須承認，衰退的原因是具有相當獨特性的，它的嚴厲程度幾乎愚弄了所有的人。
在這種情況之下，預言家們不可能不心有餘悸，於是，在談論未來幾個月前景的時候，他們愈來愈吝嗇，沒有人願意拿出具體的數字來。
我們當然不能因此而責怪他們。一些人相信，在迅速的下滑之後，往往都會出現迅速的復甦。另外一些人的看法卻恰恰相反，他們認為，既然造成當前衰退的原因是如此獨特，那麼，經濟要擺脫這種獨特因素的影響，恐怕還需要相當的時間。
比如，有人喜歡用CC這樣的縮寫，來描繪他們眼中的過去，在他們看來，這便是當前經濟衰退的源頭，信用緊縮(credit crunch)。當初，伴隨住宅市場泡沫的破滅，許多銀行都如夢初醒地發現，他們手中持有的大量證券，其真實價格其實遠遠低於他們想當然的估算。於是乎，銀行業本質上幾乎是完全停止了彼此之間的放款，對於企業和消費者，他們更加不可能打開自己的荷包。
不久之後，另外一個R打頭的詞彙出現了，不必說，那便是衰退(recession)。由於整個經濟體系當中流動性的普遍匱乏，大多數經濟部門都陷入了緊縮之中。伴隨局面的持續惡化，人們的擔心也逐漸增加起來。很快，R的前面被加上了一個G，衰退變成了大衰退(Great Recession)。
不過，事情到這裡還不算完，一個歷史的幽靈漸漸復活，爬上了人們的心頭。R又被D取代了，於是乎，大衰退變成了大蕭條(Depression)，每一個對美國歷史略知一二的人都知道這樣的描繪意味著什麼。
到去年九月的時候，似乎整個經濟真的已經到了徹底毀滅的前夜。備受推崇的老牌券商巨頭雷曼兄弟轟然倒下，然後是圍繞保險公司美國國際(AIG)的一系列救援行動展開。情勢的發展讓專家口中又多了兩個字母，M代表崩潰(meltdown)，而P代表恐慌(panic)。
現在，衰退看上去似乎已經有結束的意思，於是一群新的字母跳出來，要爭奪主導權了，它們分別是L、U、V和W。每一個字母都代表一種不同的復甦形態，不必說，在不同的形態之下，就業、收入、開支、預算赤字、貨幣政策、利率等諸元所受到的影響和產生的結果都不必相同——對了，在那一長長的名單的最後當然還應該加上股市。
L形的復甦將是一條荒蕪之路。這其實就意味著經濟將停止收縮，但是與此同時，它也不會立即開始膨脹，而是在相當時期之內都會持續徘徊谷底。在這種情況之下，就業率和收入還將持續下滑，而開支也將持續受到抑制。預算赤字相應地還將繼續擴張，貨幣政策也不得不保持寬鬆，利率自然難以上漲。企業利潤或許會有所上漲，但是速度也必然是遲緩無比，股市在此背景之下當然不可能指望有所作為。
U形的復甦是大多數經濟學家今日的普遍預期。他們預計，在可以預見的未來，經濟的增長速度都將低於正常水平。失業率和收入仍然將受到抑制，消費開支和企業利潤只能適度上漲而已。貨幣政策依然寬鬆，但是利率已經有了一點上漲的空間，當然，股市也是如此。
V形的復甦也有一部分的擁護者，他們所強調的，是企業和個人的需求都受到了長期的壓抑，很可能會突然爆發，這就會使經濟猛然起飛。就業率、收入和開支都將迅猛增長，企業的利潤也將因此獲得強大的推動力，與此同時，政府也將獲得大量的稅務收入，預算赤字的壓力將因此而緩解。儘管聯儲很可能會繼續壓制短期利率，直至失業率真正開始縮水，但是長期利率無疑會上漲。
W形的復甦其實才是最讓人擔心的。我們上一次見識這樣的復甦，是在1980年代早期，當時，經濟也是看似迅速反彈，但是很快，漲勢就彈盡糧絕，於是，一場新的衰退開始了。現在，人們也習慣將這種情況稱為「雙底」。
事實上，非常遺憾的是，這也恰恰是我的預期。由於就業機會的缺乏，必然造成財富的損失，債務的增加，以及低儲蓄和低開支的現實，再加上房地產和其他製造領域的產能過剩，這不能不讓人擔心。與此同時，在之前遏制衰退的努力當中，聯儲已經向我們的經濟體系注入了太多的流動性，而後者要平安抽出卻不是一件容易的事情，更不必說，龐大的預算赤字注定不能持久，而削減赤字卻又會使得經濟面對停擺的威脅。
好吧，正如貝蒂-戴維斯(Bette Davis)曾經說過的，「繫緊你的安全帶，前面可顛簸得很呢。」