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鼎元今年EPS估1.3-1.4元；明年強推感測元件 2014/11/21 09:36
鼎元（2426）今年第三季因傳統旺季及減資完成，單季每股盈餘達到0.36元、創16季
新高。預估第四季營收將受淡季影響而下滑，但仍將獲利。2014年營收估增15%-
20%，以減資後股本計算、EPS達1.3-1.4元。預期明年發光LED需求將保持成長，公
司亦將加強拓展感測元件業務，整體營運可望持續好轉。
鼎元為LED晶粒中段蒸鍍、蝕刻、黃光製程加工廠，早期專注於LED晶粒加工業務，
2006年進行ITS產品部分割案，將旗下負責生產太陽能模組事業設立為頂晶科
技(3562)，後來又切入LED上游磊晶/晶片生產，但卻面臨LED產業結構調整、致使營
運陷入低潮。後來公司於2013年結束上游LED磊晶製造、回歸LED晶片中段加工服
務，並在2014年停止代工生產、轉以自有品牌產品為主，還在2014年第三季完成減
資，使得2014年營運狀況逐步好轉、獲利大幅改善。
以合併營收結構來看，目前鼎元兩大事業營收來源分別為LED晶粒和太陽能模組（頂
晶），今年營收比重各約6成、4成。其中，LED產品包含發光LED和感測元件（不發
光）、佔比各約5成，利潤較佳，整體LED產品平均毛利率約2成以上，太陽能模組平
均毛利率則僅5%以內，但仍保持小賺狀態。
為了充實資金並償還銀行借款，鼎元董事
會於2014年11/6通過將辦理現金增資發行
4000萬股，以每股發行價格暫定12元推
算，若順利完成現增將可籌得4.8億元資
金。公司預計將於2014年11月底送件，可
能在2015年第一季辦理發行。
展望2015年，鼎元表示，明年營運應可望
較今年進一步好轉，營收有機會保持成
長。主要動能在於：
一、 感測元件新產品推出及新客戶加入。感測元件是目前鼎元旗下利潤較佳、技術門
檻較高、競爭者較少的產品線，主要應用於傳輸、控制、感應、接取裝置設備，例如
自動門、車用自動感光系統、航太儀器、耳溫槍等醫療產品等等。目前鼎元既有及開
發中的客戶多在歐美與台灣。因應感測元件業務拓展，公司並規畫擴充竹南廠產能，
最快將於2015年第二季到第三季投產。
二、 LED/發光元件在既有客戶基礎下將持續成長。目前鼎元LED客戶集中在下游封裝
廠，隨著LED背光及照明應用市場持續擴大，預估客戶需求仍將增長。
三、 太陽能模組事業應可持穩。鼎元集團旗下太陽能模組事業為頂晶科技、持股比例
約54.11%。近來接單採薄利多銷策略，恢復小賺局面。
鼎元今年第三季因客戶訂單調節、單季營收降到11.25億元，季減2成、年增約12%，
毛利率提升到18.3%，營業利益7200萬元、稅後淨利8400萬元、單季EPS約0.36元。
雖然均較上季減少，但與去年同期相較，本業轉盈、稅後損益亦大幅改善。累計前三
季營收約38.48億元、年增約45%，毛利率約15.5%、營業利益2.75億元、稅後淨利
2.55億元，以減資後股本23.59億元計算、EPS約1.08元。
今年10月份合併營收來到3.29億元，月減約8.7%、年減近40%，累計前10個月營收約
41.77億元，年增約30.77%。第四季營收估近10億元、季減估1-2成，單季每股盈餘
估0.2-0.3元。2014年營收估約48億元，年增估15%-20%，以減資後股本23.59億元
計算，全年EPS估1.3-1.4元。為自2008年來近7年最佳。
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受惠日幣貶值及處份虧損轉投資，鼎元營運現轉機
依據國內法人對鼎元(2426)之最新研究報告指出，受惠於日幣貶值，降低公司成本，毛利率因而回升，加上將進入LED旺季，下游客戶需求熱絡，以及處份虧損轉投資，公司營運轉強。
鼎元為國內二、三、四元LED晶粒製造廠商，有別於其他廠商，公司本身未設置磊晶廠，主要向日本廠商SHOWA、NICHIA進口磊晶片後再做後段晶粒製造，成本主要以日幣計價，近期受惠於日幣大幅貶值，公司晶粒毛利由原先不到一成，大幅提升到二成以上。加上第三季將進入LED旺季，下游封裝廠客戶需求熱絡，公司LED業績看俏。
2010年公司成立藍光磊晶片廠鼎承光電，因市場殺價競爭激烈，LED磊晶價格大跌，使得鼎承光電年年虧損，公司獲利亦受到拖累，因此2013年年中決定結束鼎承光電，2013年Q4提列設備減損及裁員費用，在結束虧損的轉投資事業後，公司獲利可望逐漸改善。
2013年下半年公司跨足太陽能模組代工業務，目前未達損益平衡，對公司獲利貢獻不大，未來隨著產能利用率的提升及訂單的增加，將成為公司業績成長動能之一。