鉅亨網編譯郭照青2014-05-20
美國股市儘管上周走勢震盪，卻仍接近記錄高點。投資人無不希望股市能進一步上漲，且美國經濟亦走著正確的方向。
然而，根據MaretWatch分析報導，雖然經濟情況正在好轉，在復甦的道路上，偶有巔簸，勢將難免。眼前最大的障礙之一，應是日益轉弱的消費者支出。
投資人的焦點應牢牢鎖定在支出趨勢上，因為支出若有所減緩，對今年稍後的股市可能造成重創。
1.零售數據讓人不安
近來，投資人大大鬆了口氣，因為總體經濟數據出現了渴望的反彈，顯示第一季的經濟似乎確實是受到嚴寒天氣的影響。
4月就業人數大增，失業率下降到了6.3%。而且，3月消費者支出也創下2009年8月以來最大升幅。
然而，經濟反彈可能只是一時現象。
因為4月零售銷售僅上升0.1%，大幅低於預期。更糟的是，這大幅度的減緩，讓人對3月的反彈不禁有所質疑。回想，3月零售銷售曾號稱是2012年以來最佳數據，是經濟復甦的訊號，顯示冬季的下滑走勢已成過去。
這項數據在當時，是何等的具有意義。
當然，一次零售報告不足以成為趨勢。多頭或許會為4月疲弱的零售銷售，提出這項辯解，但別忘了，空頭也曾用這句話打壓過3月零售報告。
畢竟， Wal-Mart (WMT-US)一如預期，將第一季獲利不佳，歸咎於嚴寒天氣，但是，該公司對未來展望，仍態度謹慎。這無異是來自該全球最大零售商的具體證據，顯示支出緊縮尚未結束。而且許多其他公司亦出現相同情況。
2.房屋市場冷卻
或許，影響消費者行為的最大因素之一，是房價。這不僅是因為房租與抵押貸款，通常是美國家庭的最大開銷之一，而且屋主也極易受房價造成的財富效應的影響。
儘管自大衰退以來，房價已大幅上漲，也推升了經濟氣氛。但目前大多地區房屋市場已回復平淡，部份地區甚至還下跌。
房價仍持續上漲，但隨著房屋市場冷卻，該趨勢當然也告減緩。最新的S&P/Case-Shiller數據顯示，在20大都會區中，有13個出現動能減緩現象，長期趨勢已降至持平狀態。
住宅建商協會(NAHB)公布，5月房屋市場信心指數下降至45，4月為46。該指數低於50，代表認為銷售情況不佳的建商家數，多過認為銷售情況良好的家數。
此外，全國不動產協會(NAR)亦公布，3月成屋銷售持平，已完成交易案件下降0.2%。
這在在顯示，房屋市場具有不確定性，將於今年稍後，對支出與消費者信心造成大幅衝擊。
3.薪資不漲
在沒有消費者鼎力相助的情況下，美國經濟依舊緩慢復甦。
過去幾年，美國股市上漲，主要動能在於企業成長率達二位數，實施庫藏股，及生產力改善。
但薪資一直停滯不前，且短期內，雇主並無加薪計劃。
此外，GDP成長亦創下三年來最低。
簡言之，美國經濟復甦速度緩慢，股市於2013年大漲30%後，已開始回檔，因為疲弱的經濟復甦已反應完畢。
投資人仍看好長期的美國股市，希望明年或後年，能夠透過增加的消費者與企業支出，讓自力復甦能變得明顯。
然而，投資人並非天真。如果在天氣回暖的復甦後，消費者支出與房屋數據續下滑，則股市可能遭遇沉重壓力。