QE傳言滿天 減少持股待變
美國供應管理人協會公布的5月ISM製造業指數是49，跌破一堆專家眼鏡，因為ISM製造業指數在4月還有50.7，市場預期的平均值是51，結果不只下滑，創下2009年6月以來最低的數值。
編製美國ISM指數，需要直接調查50個州的21個產業共超過250家公司的採購經理人，受訪者就生產、訂單、商品價格、存貨、賣方業績與就業等領域，以增加、減少、不變的方式來表達意見。由於包含範圍廣泛，具有領先的特性，被視為最重要的製造業指標之一。
當ISM指數超過50時，代表這些採購經理人較為樂觀，製造業可望持續擴張；當數值低於50，則代表這些採購經理人保守居多，製造業景氣可能趨緩。美國和台灣連動密切，美國景氣下滑，台灣也不會太好。美國上一次指數跌破50是去年11月的49.9，當時台股的指數最低來到7，050點，也是這波段的起漲點，可見得ISM製造業指數與股市的相關性。只是這次的49比去年底的49.9 還低，實在是令人訝異。
再往前追蹤，2009年7月的ISM製造業指數是49.9，當月收盤指數7，077，當時是金融海嘯餘波盪漾。由此可以歸納出，前兩次美國ISM製造業指數破50，台股最低都曾跌到7，000點附近，不由得讓我們必須做更深入的探討。
美國ISM製造業指數共有十個細項，其中代表未來出貨的新接訂單由52.3掉到48.8，未出貨訂單由53減到48，兩者的幅度都很大，也都低於平均值49.9，意味著後續的工業生產和出口也不容易立刻好轉，製造業回升動能幾乎熄火。雖然ISM服務業5月指數是53.7，顯示服務業持續成長，美國經濟不至於再次墜落，只是復甦力道疲軟，正符合我之前的分析「資金如潮水，景氣像燭火」。
要呵護這樣薄弱的復甦，若太早撤走相關措施，風險絕對很高。因此，從樂觀的角度解釋，最近市場熱烈討論的縮減第三輪量化寬鬆（QE3），將不會立即發生，我評估至少要等到暑假，全球央行在8月份的傑克森洞會議是焦點。在此之前，傳言極可能仍只是傳言。
雖是如此，迅速回收資金的避險基金或投資者，已經讓整個金融市場雞飛狗跳，美國10年期公債殖利率創兩個月以來最高；日本股市11個營業日跌了快20%，市場似乎太快反應聯準會（Fed）可能縮減QE規模的時間和幅度，然而跌深之後，短反彈契機再度浮現。
中線來看，下半年還有電子業傳統旺季，之前公布的5月份消費者信心76.2，創下自2008年2月以來新高，點燃的消費者熱情會否順利消化庫存，進而改善ISM製造業指數仍是變數。先前提及的台股5月、6月見高點看法尚未修正，降低持股後，可先靜觀其變。
「以上內容，為引述報章雜誌或網路Blog，僅供研究分析、討論參考，切勿作為個人投資依據，更不為個人獲利保證，投資人應獨立判斷，審慎評估，並自負投資風險。」