<*>投資建議：著眼於 2009 年全球手機出貨量將下滑，且 1H09 淡季效應仍將非常明顯，廠商價格下滑壓力加劇，對於整體 手機產業維持中立，僅晶技給予買進建議，另外建議大立光 股價拉回至 10 倍本益比時再逢低佈局。<*>換機需求遞延，09 年全球手機出貨量下滑 9.8％：2007~2008 年之換機率均落於 23~22％左右，但 2009 年受景氣衰退影 響，研究處保守預估換機需求將遞延一年，北美、西歐、日 本等以換機需求為主之區域，出貨量將下滑 20％，而中國、 印度與亞太地區，因滲透率相對仍低出貨量分別仍有 5~10％ 之成長，合計 09 年全球手機出貨將衰退 9.8％YoY 至 11.1 億 支。<*>中國電信業重組，有利 3G 普及率拉升：中國重組電信業者 後，在 3G 業務部份，中國移動負責 TD-SCDMA，中國網通 負責未來 WCDMA 業務，而中國電信負責 CDMA2000 之業 務。經過整合後未來在傳統 GSM 業務上，就由新中國移動與 新中國聯通競爭，而 CDMA 規格則歸屬於新中國電信。三大 電信業者各自所屬之規格後，預期在各家業者努力下，可進 一步加速刺激中國 3G 滲透率之拉升，帶動另一波換機需求。<*>手機將成個人多媒體中心，投影機較具成長潛力：由於手機 目前為全球使用人數最多之產品，故手機廠商持續將各類應 用整合入手機中，期望未來手機成為個人多媒體中心。其中 若以零組件製造商來看，手機內建投影機為未來較具發展潛 力之功能，而微型投影機之組成有四大元件：光源、顯示元 件、光學系統、驅動電路系統，台灣廠商在光源、光學系統 上較有機會受惠。<*>4Q08 營收急轉直下，台灣手機廠商營運好轉須待 2H09：台 灣手機廠商 4Q08 營收年增率開始下滑， 1Q09 由於工作天數 較少，且為傳統淡季，預估台灣手機零組件營收將大幅下滑24％QoQ，年增率也將持續下滑 8.1％；預期廠商營收年增率 須待 3Q09 才落底，4Q09 將明顯改善，故研究處認為 1H09 手機零組件廠商之股價表現較無想像之空間，須待 3Q09 之 後，營運狀況改善後，股價才有較好之表現機會。