鉅亨網編輯查淑妝台北綜合報導2012-07-0607:46
救經濟 人行1月2次減息 頻密如金融海嘯 貸息下浮降至7折
人民銀行不足 1 個月兩度減息，反映中國經濟可能正急速放緩。人行今次實行不對稱減息，從今 (6) 日起，一年期存款基準利率下調 0.25% ，一年期貸款基準利率則下調 0.31% 。同時貸款利率浮動下限再次向下調，從基準利率 0.8 倍擴大至 0.7 倍，存款利率浮動區間則維持不變。減息如此頻密，有如金融海嘯時一樣。
香港《明報》報導，這次人行再次在公布 6 月經濟數據前出重招，市場人士擔心快將公布的數據將未如理想。人行對上一次減息是在 6 月 7 日，市場原本預期短期內會下調存款準備金率，故昨天的公布頗令市場意外。
另一方面， 6 月初的減息，存貸款基準利率下調幅度同樣為 0.25% ，只是同時放寬了存款基準利率浮動上限及貸款基準利率浮動下限，造成不對稱減息的現實。今次人行卻是貸款利率減幅大於存款利率，加上同時擴大貸款利率浮動區間，令內地銀行息差進一步收窄。人行的舉措反映當局寧願犧牲內銀的盈利能力，也要保住經濟。
翻查過去 20 年的中國利率變化，像這次這樣不足 1 個月兩度調整息率之舉，只在 2008 年金融海嘯期間曾經出現過，當年從 9 月到 12 月人行減息共 5 次，其中於 10 月 9 日及 30 日先後減息，十分頻密。
申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇便認為，減息時間比市場預計提前，一來通脹迅速回落提供減息空間；二來經濟增長速度並不樂觀。而採取傾向放寬貸款的不對稱減息幅度，有助於借助投資穩定經濟，也表現出中央力求穩增長的意圖。
美銀美林中國經濟師陸挺亦指出，今次人行減息的時間令人意外，亦暗示了下周一公布的一連串經濟數據可能比市場預期為低，料年內還將有 1 次減息及 3 次降存款準備金率。中國人民大學教授毛振華更形容，貸款利率降幅大於存款利率，是「加倍」的救市信號，上半年經濟數據甚不樂觀。
建銀國際首席經濟師林樵基也表示，不對稱減息以落實利率市場化只不過是人行救市「順手做埋」，而且一年期貸款基準利率減至 6% ，再執行 0.7 倍下限的話，最低可去到 4.2% ，「已經很明顯是要刺激貸款意欲」，而且在數據公布前採取行動，反映中央急於要用行動保障市場信心。
另一點要注意是，這次人行在宣布減息的同時，特別強調「個人住房貸款利率浮動區間不作調整，金融機構要繼續嚴格執行差別化的各項住房信貸政策，繼續抑制投機投資性購房」，顯然是不欲重演上次減息後全國樓市突然升溫的後果。
香港《文匯報》指出， 6 月多項經濟數據的公佈在即，就現有數據分析，中國經濟增長前景不容樂觀。此次央行降息時點「早於預期」，中信證券首席經濟學家諸建芳表示，主要原因是今年二季度經濟下行壓力較大。 2011 至 2012 年上半年，中國經濟增長逐季回落，上周末中國官方公佈的採購經理人指數 (PMI) 剛剛創下 7 個月新低。預計中國經濟增速在第 2 季將跌至 8% 以下，進入谷底，此時必須有實際舉措，讓市場上的資金真正投入到支撐經濟增長的實業中。
雖然金融機構的人民幣存貸款基準利率有所調整，不過央行表示，個人住房貸款利率浮動區間不作調整。央行強調，金融機構要繼續嚴格執行差別化的各項住房信貸政策，繼續抑制投機投資性購房。
由於這次採取不對稱減息，貸款利率比存款利率下調的絕對點數大。就此測算，按照基準利率，央行降息後，百萬房貸 20 年等額本息月均還款將減少 148 元 (人民幣，下同) ，總利息減少 35567 元。與放鬆銀根有可能掀起的資產市場投機熱潮相比，對於普通民眾而言，減少的這部分房貸，可能只是「毛毛雨」。
今年以來，中國央行通過多種手段寬鬆貨幣政策。除兩次降息外，還連續兩次下調金融機構存款準備金率，並採取了四輪逆回購手段，多措並舉緩解銀行體系資金緊張的局面。