台股投資早報100/11/21 星期一
四大主軸
多空：消息面主導7200 之下有多方防守關卡
區間：7200-7500
主流：塑化、手機代工、電信股、記憶體、資產、金融
指標股：1227 佳格、1305 華夏、1710 東聯、1711 永光、2049 上銀、2101 南港、2515 中工、2201 裕隆、2207 和泰車、6176 瑞儀、
8078 華寶、2402 毅嘉、3508 位速、3005 神基、3045 台灣大、4904 遠傳、3474 華亞科、2408 南科、3584 介面、5854 合
庫、2881 富邦金、2886 兆豐金
大盤
個股表現短線7225 之下多方就會有抵抗
1.美國10 月領先指標指數升幅高於預期，但德法兩國在歐洲央行解決歐債危機的角色上意見分歧，歐股連二日下跌，美股四大指數中只
有道瓊上揚0.22%，標普500 指數則創下兩個月來最大單週跌幅，使得市場仍擔憂接下來歐債擴延的問題。由於本週包括美、英及德國
都要公告3Q GDP，因此消息面主導盤面力量仍大，台股也將出現大幅的震盪。
2.經建會主委劉憶如（22 日）將訪友達並透露1，800 億元規模國發基金擬主動出擊，扶植具未來競爭力產業整合，朝三方向注資，包括
綠能相關產業、人口老化健康醫療產業、世界經濟重心由西方轉向東方，其中面板業也符合此注資原則。但上週台灣面板廠驚傳向上
游供應商要求貨款支付延期1 個月，由原先4 個月延長至5 個月，不僅面板廠跟上游廠協議調整付款方式，下游廠對面板廠也有提出
延後付款的要求，突顯面板業者在近幾年來營運不斷虧損之下，資金周轉鏈承受極大壓力。舉例來說，奇美電第3 季合併財報約當現
金只有312 億元左右，但是一年內到期的負債就有675 億元，速動比僅52%，償債能力明顯不足，而且奇美電向銀行申請5 年期400 億
元聯貸案，部分銀行已打退堂鼓或縮減額度，至今僅剩315 億承諾貸款額度。因此短線上仍宜避開面板股。
3.聯發科電視晶片接單傳出捷報，獲韓國LG、日本松下（Panosonic）、土耳其最大電視代工廠Vestel，以及大陸廠康佳等四大廠新訂
單，明年開始出貨，顯示聯發科多元化布局奏效。聯發科雖對此不願評論，但業界解讀，在不景氣之際，國際大廠為嚴控成本，委外
釋單需求增加，具技術與成本優勢的台廠相對具有接單優勢。另外電視晶片接單報捷，有助成為智慧手機晶片還未大舉放量前，支撐
營運的要角，也將讓協力廠台積電、日月光等同步受惠。因此該股為今日IC 設計的指標之一，另一指標為晨星。
4.台塑四寶斥資300 億元，協助DRAM 廠南科增資，此動作外資多給予負面看法，其中花旗環球證券調降台塑四寶評等，台化、台塑化降
為「賣出」。瑞士信貸也宣布，調降南亞評等至中立，目標價由84.8 元降至64.4 元。瑞銀證券則下修亞洲塑化廠明年獲利預估，預
估台塑三寶明年獲利僅小幅成長，目標價全數向下砍一成。南亞上週股價破底最為弱勢，是觀察的重心。
5. 選股上，一、11/23 有大同北投廠標案，24 日有三鼎REITs 標案，上半週資產股逢低可注意。二、另外APEC 領袖會議宣言，21 會員
國同意在2012 年前列出環境商品降稅清單，在2015 年前把關稅降至5%或以下。一旦綠色產品關稅調降，對台灣電動車、自行車、太
陽能、LED 等四大綠能產業的出口更有利。這也將吸引短線資金關注裕隆、台達電、巨大及LED 等個股。三、周四美國迎接感恩節瘋狂
採購日，耶誕節消費也逐漸發酵，10 月零售銷售數據，表現強勁，顯示節耶誕感恩前夕，消費者消費欲望仍強。歐美市場調查目前最
受歡迎的耶誕節禮品為亞馬遜Kindle Fire tablet、蘋果iPad2，以及微軟的Xbox360 等相關概念股也可留意。
6.大盤由6877 轉折向上反彈，到本週為止已進入第8 週，過去經驗上在空方結構下的反彈，時間上應不至少於8 週，這意味本週有轉折
的機會，但前題是要在相對低或相對高點(6877、7743)，否則將拖到年底(13 週)；另外季線扣抵到8/25 相對低位，接下來扣抵值要連
續走高5 天，月線扣抵值也要走強4 天，有向上拉扯指數效果，因此短線7225 之下多方就會有強力抵抗。況且外資期貨淨空單增至10052
口，下壓後回補力道不容忽視。
結構
低價手機為短多指標避開高價電子股
金融回相對低點來回操作傳產分散在塑化、汽車及資產股
波段策略
IC 設計、跌深股、財報佳者及部份中概為主
1305 華夏、1710 東聯、1227 佳格、2911 麗嬰房、2347 聯強、6271 同欣電、2402 毅嘉、8101 華冠、3529 力旺、3034 聯詠、3598
奕力、2409 友達、3481 奇美電、2823 中壽、1507 永大、2705 六福、2707 晶華、5706 鳳凰、2101 南港、2515 中工
短線操作
中低價智慧手機（8078 華寶、3508 位速、2402 毅嘉）、中概(1507 永大、2911 麗嬰房)、金融(2886 兆豐金、中信金、2881 富邦金、
2823 中壽)、NFC 概念股(3697 晨星、3529 力旺)IC 設計(3034 聯詠、3598 奕力)、觀光航空(2705 六福、5706 鳳凰)、塑化(1305
華夏、1710 東聯)、汽車(2201 裕隆、2207 和泰車)、食品(1201 味全、1227 佳格)、資產(2101 南港、2515 中工)
台股投資早報焦點股(本焦點股僅供短線操作之用) (周顯黎)
代號股名個股分析短撐短壓相關參考個股
6271 同欣電
1. 第3 季毛利率較第2 季成長1.1％至31.5％，整體第3 季營收15.84 億元雖與第2 季持平，但受惠於成功降低
成本及匯兌收益的1，400 萬元，獲利較第2 季成長24％達2.67 億元，第3 季EPS1.81 元，優於市場預期的1.4
元。
2. 目前該公司只供應高功率的陶瓷基板，第3 季氮化鋁及氧化鋁陶瓷基板比重為27％及73％，與第2 季比重持平，
預期此一比重將維持至年底不變。此外，同欣電照明營收比重較高，整體LED 散熱基板仍會成長。而智慧型手
機需求提升，第4 季高頻無線通訊模組與混合積體電路模組出貨也可望上揚。
3. 外資持續買超，融資未見大幅增加，籌碼相對安定。
78 _83.6
3189 景碩
6239 力成
1305 華夏
1. 日本第一大VCM(氯乙烯單體)廠Tosoh 週日發生爆炸，VCM 報價短線勢必有機會上攻，轉投資生產VCM 的台氯，
在3Q11 歲修完畢後，預期4Q11 獲利貢獻將明顯增加。
2. PVC 前陣子產品價格走跌，下游不備庫存，目前庫存水位偏低，此消息有機會進一步帶動價格反彈，價格反彈
就會開始補庫存，推測11 月表現應該會優於10 月，預期華夏3Q11 稅後EPS-0.42 元，將是未來幾季獲利的谷
底。由於PVC 報價最壞情況已過，3Q11 獲利將是未來幾季獲利的谷底，底部已浮現。
3. 投信連續數天加碼，融資也出現下降，籌碼面持續好轉。
9.75 _11
1710 東聯
1303 南亞
2515 中工
1. 亞太會館案全案預估總銷金額高達300 億，其中中工可分配金額為69 億。由於中工亦為此案的營造商，預估全
案可貢獻中工EPS2.8 元，營建收入方面將於16 年完工後開始入帳。12 年除了亞太會館案外，中工預計將推出
「信義路二段案」和「士林天主教會不動產案」。
2. 展望11Q4 營運，由於公共工程將於今年底前完工下，預估中工11Q4 營收為33.77 億，QoQ16.72%預估中工11Q4
毛利率略較上季下滑0.21%來到4.1%，全年毛利率將達4.81%，EPS 為0.3 元。
3. 2011年底淨值為13元。近期中工股價大致落在0.8倍PBR，基於上述理由，在評價上給予0.8PBR區間上緣，目標
價10.4元。。
8.6_ 10.4
2501 國建
2504 國產
註：盤面焦點股為個股近期基本面或消息面變化異動較大且受矚目之個股，提供內部同仁評估參考之用。由於個股隨時將因盤面變化而更新調整，因此不作後續
追蹤，投資人仍應善設停損，以控制風險