2026/08/15 10:55  
中國人形機器人製造商「宇樹科技」（Unitree Robotics）IPO掀起瘋搶，線上申購超額認購逾5000倍，中籤率僅0.018%。（彭博）
〔財經頻道／綜合報導〕中國人形機器人製造商「宇樹科技」（Unitree Robotics）IPO掀起瘋搶，線上申購超額認購逾5000倍，中籤率僅0.018%。不過，市場狂熱背後也浮現質疑：這些能踢功夫、後空翻的人形機器人，究竟還要多久才能真正走進家庭與工廠、執行實際工作？專家就坦言，從來沒看過這些機器人真正做家事，而宇樹科技也承認，這些人形機器人要大規模商業採用，進展可能會慢於預期。
美媒《CNBC》報導，總部位於中國杭州的宇樹科技將IPO價格訂在每股150.8元人民幣，預計募資60.99億元，發行後總市值約609.93億元。公司預計本月底開始交易，將成為中國首家上市的人形機器人企業。不過，機器人能「表演」不代表能工作，宇樹科技機器人雖以踢功夫、被擊倒後彈起等動作受到矚目，但AI與軟體限制仍未解決，商業化規模能否擴大仍是一大問號。
Lotus Asset Management管理合夥人Hao Hong直言，這些人形機器人「很令人著迷」，會跳舞、做各種動作，但「從來沒看過它們真正做家事」。宇樹科技也在招股說明書中坦言，大規模商業採用的進展可能慢於預期，原因之一是機器人的手部目前仍不夠精準、耐用。
Hao Hong分析，散戶投資人爭相投資的部分原因，是因為目前可以投資的人形機器人公司實在太少。
VP Bank股票分析師Dominik Pross表示，目前先進人形機器人通常只能執行少量任務，而且電池續航時間有限，多數人形機器人即使只是閒置不動，最長也只能運作4小時。另外，機器人甚至必須針對每一項任務接受專門訓練，即使是最簡單的工作也不例外，複雜日常活動目前仍難以勝任。
中國在這波人形機器人熱潮中占據優勢，關鍵之一是低成本製造能力。研究機構伍德麥肯茲（Wood Mackenzie）預估，全球人形機器人數量到2035年前每年將成長超過90%，最終突破1000萬台，年度出貨量也將超過400萬台。
伍德麥肯茲指出，中國目前已是全球機器人產業的主導者，全球工業機器人安裝量超過70%來自中國，去年全球部署的人形機器人更有近90%在中國。
更驚人的是價格，伍德麥肯茲統計，2020年至2025年間，人形機器人平均價格暴跌93%，降至約5.8萬美元。宇樹科技旗下售價1.6萬美元的G1旗艦機型，每天運作8小時，一年電費估計僅82美元。
SemiAnalysis則估計，宇樹科技作為研究用途、可以客製化的G1 EDU機型，自去年以來未稅價格已下調超過45%，降至2.73萬美元，但仍維持67%毛利率。
研究公司Smart Analytics Global創辦人Linda Sui表示，機器人價格下降，加上中國政府鼓勵企業從勞力密集型工作轉向自動化，正持續吸引資金投入這個新興產業。不過，機器人大量生產雖有助降低成本，真正的投資報酬率仍需要時間驗證。
市場質疑者認為，宇樹科技產品目前的需求，仍高度集中在研究與展示用途。該公司文件顯示，2025年前9個月，近4分之3的人形機器人營收來自研究與教育領域；企業參訪則占其規模仍相對較小的工業業務超過一半。
CoinEx首席分析師Jeff Ko指出，宇樹科技與許多早期機器人企業不同，背後確實有營收成長，但他也認為，目前該公司約90億美元的估值已超過去年獲利200倍，而且在加密貨幣市場上進一步被推高，明顯存在投機成分。
此外，美中科技戰也可能成為宇樹科技的另一項風險。美國上月宣布禁止進口外國製造的人形與四足機器人，被認為主要針對中國科技產品。Smart Analytics Global估計，宇樹科技去年約13%營收來自美國，可能受到較大衝擊。
另一項風險則是輝達，Smart Analytics Global指出，中國機器人企業可能面臨無法取得輝達硬體與軟體平台的風險；VP Bank分析師也認為，中國機器人製造商目前仍無法完全脫離西方零組件。