選黑馬大戰略
我們在形容人生從逆境爬起來的轉機，常常用一句形容詞：「不經一番寒徹骨，那得梅花撲鼻香。」這種經過極度逆境壓縮出來的收穫，往往是很大的。用在股票投資，最具意義的名言是「行情總在絕望中誕生……，在充滿希望中毀滅。」用在選股上面，很多股票當我們進場去買，充滿恐懼的時候，往往會出現意想不到的漲幅；但有些股票，在我們買進的時候，充滿樂觀快樂的心情，下場往往是套牢的。
也因此，在股票市場裡最有哲理的一句話是「貴上極則反賤，賤下極則反貴」，也就是買賣股票盈虧，其實最關鍵的就是「價格」，任何投資與你進場的買點高低有很密切的關係。像現在帝寶每坪二百萬元以上，五年前剛開始以每坪六、七十萬元買進的人已立於不敗之地，但現在二百萬進場追價的人，則是福禍難料。
在股票市場投資，買進的個股「價格」最重要，像現在在九百元買宏達電（2498）的人，就跟二百萬元買帝寶一般，不一定會輸，但風險很大。
每一年度歲末年初之際，我們若把年度漲幅名列前茅的個股列出來，年度漲幅前三十名的個股，第二年漲幅相對變小，甚至逆勢下跌的風險大增。例如，二○○九年表現最出色的連接器股，如宏致（3605）一度一四三元，一○年卻一整年都在跌，如今只剩下五六元；凡甲（3526）曾漲到一二六元，如今只剩下七○元左右，禾昌（6158）○九年從一六元漲到七五．五元，一○年又跌回三六．五五元，幾乎是一整年都在下跌。最強悍的是嘉澤（3533），○八年底從一七元起漲，漲到一○年初漲到二二七．五元，幾乎是漲了十幾倍，但今年嘉澤業績亮麗，股價已不再強悍。電子書的振曜（6143）○九年也是從一二．二元漲到一四一元，一○年十一月營收仍亮麗，但是股價力道也相對有限。DRAM模組的威剛（6230）○九年從七．六五元漲到一○七元，也是十倍速大行情，但一○年一整年從年初跌到年尾，最低只有四一．八五元，這都說明了一點，股價漲多了就是大利空。
今年漲幅非常大的潤泰全（2915）從一二．四五元漲到一○八．五元，漲到百元以上的潤泰全，已把中國大潤發上市的效應發揮殆盡，未來中段整理不知會有多久，此時中線投資的人，當然可以換股。因此，像潤泰新（9945）、藍天（2362），未來即使利多再大，推升股價的力道，恐怕會受限。
二○○九年是金融海嘯後，美國印鈔票救市的第一年，前一年因為海嘯打擊，股價都跌得很深，那一年，根據江文勝的統計，台股漲一倍的個股達七一九家，漲超過二倍的個股多達二八九，漲三倍的也有一二五家，漲四倍以上的也有五九家，印證了低基期創造了高漲幅。
一○年，台股指數漲幅還不到一○％，這是因為相對基期已高，不過仍有黑馬，其中電源供應器的英格爾（8287）因為有中國普天大訂單，股價從二一．二五元漲到一九九元，寫下登峰造極紀錄。其次是光學鏡頭模組打入APPLE供應鏈的玉晶光（3406），從三七．○五元大漲到三九○元，是十倍速大漲；三是龍巖建設入股的大漢（5530）從一八．四元飆向一二四元，創下傳產股大漲範例。
一○年大漲的個股，具代表性的工具機的上銀（2049）從二六元漲到一六三．五元、尼龍的聚隆（1466）從三．四五元漲到三五．一元，汽車零組件的永彰（4523）、高價股宏達電（2498）、藍寶石基板的越峰（8121）、網路的網家（8044）及航空股的長榮航（2618）等。
航空股就是「賤下極反貴」的典範，○九年第四季航空股都忙著辦減資再增資，長榮航（2618）跌到七．五三元，華航（2610）只有七．六四元，但是一年光景，兩岸直航帶來及時雨，如今華航站上二六元，長榮航漲到三七．六元。這些航空股經歷了一翻寒徹骨，如今大展鴻圖，航空股最困難的時候，連員工也不敢參加增資，結果以每股一○．六元參加長榮航增資的人，一年都翻達二．五倍。這是二○一○年最值得探討的個股。
進入二○一一年，前一年度大漲的個股，只要業績繼續好，仍有表現空間，像長榮航、華航股價都還未到盡頭，但是未來一年漲幅不一定最大。若是股價已大漲，業績跟不上，命運就會如○九年DRAM模組的翻版，股價漲了好幾倍，然後跌下來腰斬。最好的方法是重新尋找低基期的個股。
二○一○年是傳產股豐收的一年，多數傳產股基期都高了，目前稱得上低基期的只剩下水泥與鋼鐵，但台灣水泥在中國大陸布局不夠深，競爭力仍有限；鋼鐵雖然基期低，但看中國大陸金鋼（600019），太原不鏽鋼（000825）幾乎紋風不動在低檔，可看出大宗鋼材與不鏽鋼前景仍不明朗。
不過二○一年工具機產業大好，鋼材需求增加，另外，汽車零組件也很旺，像上銀、永彰都是一○年大漲代表作，在這種情況下，特殊應用鋼材就有表現空間。最近切入生技的精剛（1584）與航太的榮剛（5009）都有非常好的表現，一一年仍然很有看頭。未來還值得留意的有高技術生產螺帽的世鎧（2063）與三星（5007）品質與技術大大提升，一一年將打入BENZ與ＢＭＷ供應鏈，搖身一變成為汽車零組件供應商，業績在一○年逐季成長，一一年有更大成長爆發力，潛力值得期待。世鎧上櫃第一年即交出EPS四元成績，一○年營收成長七一．六％，未來仍然很有看頭。
另一個則是金融股，這是二○一一年台股脈動最精彩的類股，基期最低的是受到海嘯重創的壽險股，最近中壽（2823）表現強勁，不過二○一一年在房地產布局頗具潛力的台壽保（2833）很可能是最大黑馬，新光金（2888）在房地產布局很深，股價又低，也可期待。另外沒有趕上ECFA開放首班列車的證券股，將隨著台股朝萬點邁進，有上挺的空間，其中，併入金鼎證的群益（6005），併入台証證的凱基（6008），及各方爭相搶視的寶來證（2854）最值得留意。
電子股是二○一年表現相對遜色的族群，目前基期最低的是雙Ｄ，不論是面板或DRAM，基期都很低，奇美電（3481）第三季是虧損，但股價仍站在四○元以上，這是有鴻海（2317）加持，因此，面板股基期低，但股價並未大跌。倒是DRAM、DRAM模組、記憶體ＩＣ設計公司股價都跌得很深，如果要看恐怖氣氛，DRAM股很像○九年底航空股的翻版，二十九日外資買超四三八八張力晶（5346）、五三三張茂德（5387）與六九五九張旺宏（2337）。最近世界先進（5647）股價表現不惡，厄運是不是會過去？值得細細研究。
力晶減資後，又從八．八六元，跌回五．三一元，股價已產生抵抗力，一○年DRAM上半年景氣好轉，力晶前三季賺了一四○．一七億，算是保住元氣，但是從溝槽轉換到堆疊製程的南科（2408）與華亞科（3474），來不及趕上，連虧了三季，南科虧四九．七八倍，華亞科虧五九．九一億，南科負債逾千倍，負擔加重。
進入二○一一年要看ELPIDA來台ＴＤＲ後進一步動作，若由ELPIDA進一步整合茂德、力晶與瑞晶（4932），也許DRAM產業會出現轉機。瑞晶前三季已賺進一四三．九六億，EPS四．八九元，股價卻只有一八．四元，顯然大家對DRAM的恐懼已幾乎到了死心的地步。若要找寒徹骨的個股，DRAM可能是目標，我認為有耐心的人可在力晶與瑞晶上面等機會，也許說不定會是二○一一年最大黑馬，只是眼前仍籠罩濃霧，仍得慢慢釐清。
電子產業第三個低基期股是手機及手機零組件產業，一○年華寶（8078）與華冠（8101）都出現底部暴量彈升的現象，華寶已積極從手機代工轉向平板電腦代工，華冠也出現轉虧為盈的現象，華寶從二一．一五元漲到二九．九五元，攻到年線壓回，三十日又出現大量攻漲停，轉機力道漸顯現，華冠也是如此。
手機零組件股蟄伏了很久的黑馬很可能是美律（2439），美律是電聲產品供應商，與香港的ＡＡＡＣ控股（瑞聲聲學）類似，但過去二年來，瑞聲從二．二港元大漲到二二．九五港元，幾乎大漲一倍，美律一○年配三．二六元現金，前三季EPS已達三．三二元，一○年EPS至少有四．五元，P/E只有一一．八倍，十一月美律合併營收達八．○三億，股價正穿越年線，二○一一年若EPS可挑戰六元，股價將值得注意。
目前電子股低基期很多，但轉機力道仍充滿不確定，必須一步一腳印，一○年以來，ＨＤＩ板造就了華通（2313）、燿華（2367）、金像（2368）的轉機大漲行情，下一步可觀察玻纖布，銅箔基板的翻升力道。另外，ＩＣ設計股在二○一○年表現都很弱，未來在新產品應用，誰能殺出重圍？聯發科（2454）在一○年是從年頭跌到年尾，符合低基期的特色，若一一年盈餘成長顯著，聯發科就會有較大爆發力。
二○一○年即將結束之前，蟄伏了二十年的開發金控突然發威，看起來辜家二少已經準備好了，開發金谷底翻揚，股價大漲五成以上，中壽（2823）成了下一匹黑馬，第三個當然是凱基證券（6008），這是金融股突破的第一個點。
黎智英的壹電視開台前夕，他長期投資的玉山金（2884）漲到二○．五元，給了他很大激勵，有助於台新金（2887）、永豐金（2890）更上一層樓。金融股若找長期爆發力，低基期的台壽保（2833）、新光金（2888）是焦點，其中股本很小的台壽保是最值得注意的黑馬。
傳產股中，進入二○一一年，可留意虧了十幾年，第三季才出現獲利的六福（2705），另外站上二○元量縮的磐亞（4707），量縮下來就是買進的機會，鋼鐵股的三星、榮剛、精剛、世鎧量縮下來也是好的進場買點。
電子股的記憶體股已從漢磊（5326）啟動攻勢，世界先進與茂矽（2342）也帶了起來，下一個有耐心的人可以等力晶，手機代工股的華寶、華冠基本仍不明朗，但技術面超強；華通帶起的ＨＤＩ板以量滾量，不宜追高；電聲產品的美律似乎在攻擊轉捩點上，可進一步追蹤。
台股在九千點關前鞏固與整頓，這是很好的現象，進入二○一一年，忘掉那些過去一年已經大漲特漲的個股，從那些在低基期，醞釀轉機的個股出發，這是二○一一年的選股之道