2025-04-22 12:01:51 記者 賴宏昌 報導
BNN Bloomberg報導，摩根士丹利投資管理公司(Morgan Stanley Investment Management)投資組合經理Vishal Khanduja週一(4月21日)受訪時表示，美國債券市場對關稅的反應主要有兩種：美債殖利率曲線的零至五年期部分更關注經濟成長的下行風險，7-30年期部分則是非常擔憂美國持續性赤字議題以及美債需求疑慮。換言之，美債殖利率曲線的陡峭化意味著期限溢價(term premium)持續上揚。
Khanduja表示，這意味著過去30-40年來的美國例外論述面臨挑戰，歐洲、日本將吸引美元流失的大部分資金，黃金也成了安全避險競賽中的贏家。

華爾街日報專欄作家Jon Sindreu 1月撰文指出，美債殖利率曲線倒掛一段時期後出現熊市陡峭化(bear steepening)的情況實屬罕見，大多會讓人想起1970年代、1980年代的停滯性通膨時期。

華爾街日報去年11月報導，Lord Abbett投資組合經理Leah Traub表示，即便川普(Donald Trump)的貿易、移民政策可能會抑制經濟成長，但同樣也會讓投資人更擔心通膨，這可能導致殖利率曲線出現不尋常的「陡峭扭轉(steepening twist)」現象：短期殖利率下滑的同時、長期殖利率呈現上揚。

Thomson Reuters專欄作家Jamie McGeever 2023年10月撰文指出，美國長天期債券殖利率的上揚、引發所謂殖利率曲線熊市陡峭化，美國經濟實現軟著陸(避免經濟衰退)的機率隨之大幅下滑。

曾擔任摩根士丹利投資管理公司首席全球策略師的洛克菲勒國際(Rockefeller International)主席夏瑪(Ruchir Sharma)去年12月在英國金融時報撰文指出，所有極端價格及估值的典型跡象都意味著、現在應該是投資人拋棄「美國例外論」迷思的時候。

(圖片來源：Shutterstock)

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