償付能力監管新規過渡期延長一年 低利率時代下保險公司還需邁過幾道坎--4
保險行業特別是人身險行業對利率變動十分敏感，其產品定價、準備金評估以及資產端收益等多個方面與利率水平密切相關，利率風險是人身保險公司面臨的首要風險。
上述人士表示，750日移動平均國債收益率曲線逐步下行，會帶來負債準備金計提的增加，這會大幅壓縮保險公司的利潤空間，而由於資產負債久期缺口的存在，利率的下行會進一步侵蝕壽險公司的淨資產和利潤表現。淨資產下降會導致償付能力充足率下降，保險公司面臨的資本約束將進一步收緊。
在利率下行的背景下，償付能力下降是險企所承壓力中的一環，更為直接的影響是利差損帶來的風險。
大類資產配置是保險資金獲取長期穩定收益的主要來源。從資金運用角度看，保險資金主要投資資產包括固定收益類資產、權益類資產、非標資產幾類，其中債券投資占比較高。官方數據顯示，保險資金配置債券、銀行存款等各類固定收益類資產在21萬億元以上；投資股票、證券、投資基金、未上市企業股權等權益類資產超過6萬億元。幾類主要資產的收益率近幾年呈現持續下行態勢，10年國債收益率破2，保險債權投資計劃平均註冊收益率也在2024年前10個月降至4.24%；五年期存款利率也由2022年的2.70%降至2024年二季度的2.00%。這不但增大了新增資金與到期資金的投資壓力，也持續攤薄了存量組合的收益基礎。
從負債端來看，自2023年以來，監管部門積極引導行業降低負債端成本，不斷下調預定利率，並推出預定利率動態調整機制，但負債端成本依然高企。一位險企從業人士表示，在監管組合拳下，新單成本已經下降至2.5%左右，但大量存量續期保單仍在以3%—3.5%的水平在增加，中長期壽險資金的加權成本仍在較高水平。此外，與投資端收益的下降相比，負債端成本的壓降會有滯後性。