財訊新聞 　 2024/09/23 07:47

【財訊快報／陳孟朔】《華爾街日報》引述消息人士透露，高通(Qualcomm，美股代碼QCOM)近日接觸英特爾(Intel，美股代碼INTC)，探討收購英特爾的可能性之際，以追蹤蘋果公司股票聞名的天風國際證券分析師郭明錤表示，這項併購案若成真，對高通而言或是一場災難。

郭明錤發表最新研究報告指出，併購英特爾僅對高通的AI PC晶片業務有幫助。但從微軟(美股代碼MSFT)對WoA的承諾、其最新Surface機型都採用高通處理器/ARM架構，高通在PC市場增長只是早晚問題。AI伺服器才是伺服器市場明日之星，而恰巧AI伺服器也正是英特爾弱項，即便不靠此併購，高通也可憑自身實力在AI PC市場有所成長。「面對AI時代，高通最好策略是，藉由手機AI晶片快速變現，同時持續推廣PC AI晶片，並同步建構裝置端(手機+PC)AI生態優勢，與透過投資與併購等方式快速強化伺服器AI晶片優勢。」

郭明錤指出，高通在PC市場成長只是早晚問題。「併購英特爾雖可快速拓展高通的PC市占率，但付出代價不菲，且即便不靠此併購，高通也可憑自身實力在AI PC市場成長。」

郭明錤強調，英特爾在一般伺服器市場的優勢地位對高通吸引力也有限；AI伺服器才是伺服器市場的明日之星，而恰巧AI伺服器也正是英特爾目前的弱項。

財務方面，郭明錤認為，高通的現金、現金等價物與可銷售證券共約130億美元，市值約1900億美元；即便先忽略併購帶來的溢價、衍生費用、債務承擔與後續管理成本等，單從英特爾市值約930億美元來看，這項併購案對高通的財務壓力極大，且對獲利能力會有立即性的負面影響，淨利率可能從現在的20%以上，降到個位數甚至虧損，原因是晶圓代工業務是最大累贅。

郭明錤提到，考慮到各國之後的反壟斷調查．這項併購案很難在短期內完成，即便高通為降低併購帶來的財務與管理壓力而出售部分英特爾資產，這也非一時半載可以拍板定案。而上述不確定性在此併購進行中時，不利高通股價。