外資觀點：力挺智原收購Aragio，兩外資評等喊買，目標價雙雙維持435元
2024/01/16 13:05 財訊快報／記者劉居全報導
智原(3035)砸下約6.22億元收購台積電(2330)IP供應商Aragio Solutions，兩外資在最新出爐的報告中都看好收購案可對智原在先進製程領域做出加分作用，美系外資重申智原「加碼」評等，目標價維持435元；歐系外資也重申「買進」評等，目標價同樣維持435元。
美系外資表示，Aragio是一家總部位於美國小型半導體IP公司，提供用於前端處理的經過矽驗證的基礎IP，客戶包括台積電、三星、格羅方德和聯電(2303)。而Aragio一直在與英特爾就3奈米、2奈米潛在項目進行討論，預估透過此次收購，將擴大智原IP業務潛在規模市場，能讓智原接觸到領先的智慧財產權業務中所潛在更大IP客戶群，重申智原「加碼」評等，目標價維持435元。
歐系外資表示，透過收透Aragio Solutions將有利於智原擴大其先進製程的潛在客戶規模。Aragio Solutions是一家位於美國利基IP供應商，擁有20多年的研發經驗。值得注意的是，Aragio Solutions為英特爾代工廠設計3奈米的I/O業務，幫台積電設計4奈米。Aragio Solutions年銷售額約800-900萬美元、擁有10-20名員工，估計淨利潤率為20-30%。
歐系外資表示，智原收購Aragio Solutions預計在今年第二季末或第二季完成，屆時以實現全面整合，但直接在財務影響有限，但建立長期代工夥伴關係作，預計Aragio Solutions於智原未來的IP業務在2024-2025年僅占公司總銷售額的1-2%，預估此次收購將對智原未來營業利潤貢獻2-3%，重申「買進」評等，目標價維持435元。