2010-02-21 工商時報 【記者陳欣文／台北報導】
2009年各國股市自低點回升，展望虎年，富邦投顧董事長胡德興認為，各國股市及債市將呈現雙高格局，也就是波動率及報酬率皆較長期平均值來得高。預期在上半年可維持相對強勁，但進入下半年後，當各國政府寬鬆貨幣政策開始出現調整，市場將存在較多的不確定性。因此建議投資人，「上半年可積極，下半年要守成」。
預期各國於2010年仍會採用大量財政支出，胡德興表示，在這前提下，資本市場「活水」不會立即萎縮，這些充沛資金還會尋找更好的投資機會，而資金主要會流向3個方向。1、相對穩健的實質經濟體，2、未來成長所需並且可有效儲存的原物料，3、具貨幣替代性的資產，也就是黃金，預估今年金價有挑戰1,300-1,600美元的可能。
至於那些是具有相對穩健的實質經濟體？
胡德興認為，根據富邦研究團隊分析，首推以中、印為主的新興亞洲及以巴西為首的拉丁美洲。這兩個區域的實質經濟成長，是在金融海嘯的侵襲下受挫最小，而且回復能力最強的兩個區域。實質經濟的強勁，吸引市場上充裕資金的進駐，亞洲股市去年成交量佔全球的21％，但過去僅約13％且中國去年滬深港三市合計佔亞洲交易量的52％可見強勁的實質經濟在目前與資金流入的關係密切。而在巴西方面，未來於2014、2016年的世足賽及奧運，以及原物料重要出口國等因素，巴西的實質經濟狀況仍表現優異，在區域投資上，新亞與拉美是值得關注的焦點。
在原物料方面，胡德興表示，原油與基本金屬則為投資焦點。雖然市場上對於油價與基本金屬價格走升有疑慮，普遍認為價格走揚是熱錢效應造成的，但價格的快速上漲，除了因熱錢效應外，但原物料在09年底反覆測試後，價格仍能守在相對高位，應是對未來實質經濟必然成長的預期，未來實質經濟成長仍會主導原物料價格的方向。
在油價方面，胡德興認為今年高點可望上看85-115美元的區間。
在虎年基金投資，胡德興指出，控制波動風險是至為重要的，市場仍具極大的波動性。從資金流向分析，目前較看好大中華、新亞、巴西、拉美、原物料等主題投資，並可適度投資於波動率極高的黃金類股。不過當貨幣政策一旦轉向之後，投資就要收歛一些，宜暫先採守成的策略，以觀察後續的發展。