2009-06-12 工商時報 【張志榮／台北報導】
國際油價大漲帶動抗通膨族群走強，意外讓摩根士丹利證券調升資產營建股投資評等動作獲得不錯成效，更甚者，預估今（2009）年淨現金部位高達66億元、且旗下土地庫存有40％是商辦的華固（2548），更成為港商里昂證券點名對象，目標價調升至109.1元，成為外資圈評估首家目標價逾百元的營建股。
堪稱台股第二季人氣指標的資產營建股，在太子（2511）與勤美（1532）疑涉非法淘空案爆發後一度沈寂，但隨著昨天股價翻紅、太子甚至直奔漲停，華固與遠雄（5522）的「營建股王」之爭再度展開，目前仍以華固領先。
歐系外資券商主管指出，接下來資產營建股若有表現，背後邏輯將與前波走勢不太一樣，前波反應的是兩岸政策鬆綁伴隨著房地產業初見止跌訊號，接下來反應的則是國際油價持續走揚下的抗通膨題材，太子與勤美事件讓股價適度拉回，給予想逢低進場的買盤不錯的機會。
本週甫將台灣資產營建股投資評等調升至「中立」的摩根士丹利證券，儘管預期短線股價將持續震盪一陣子，但只要政府開放陸資投資台灣不動產正式宣布，類股投資價值提升（re-rating）行情仍可期，因為從長遠角度來看，來自商辦與豪宅市場的需求是非常確定的！
因此能兼具商辦與豪宅題材的個股，將是這波股價回檔後可以擇優進場的好標的，華固與遠雄就是在此題材下進行營建股王之爭，昨日華固收盤價以79.1元略微領先遠雄75.9元。
其中里昂證券中小型股分析師林泰禾非常看好華固，他指出，由於過去市場所擔心的預售案違約疑慮已逐漸消失，華固財務體質將進一步獲得強化，在舊案即將完工入帳且近期無土地購買支出現金下，今（2009）年底負債率將降到25％以下、且淨現金部位高達66億元，給予未來更多買地（landbank）空間。
更甚者，林泰禾指出，未來華固推案有近40％是在商辦這一塊，是同業中最高者，這些建案平均毛利率達50％、平均銷售價格（ASP）則為每坪50萬元，堪稱是典型的「商辦概念股」。林泰禾將華固目標價調升至109.1元，值得注意的是，這也是目前外資圈sell side唯一給予營建股（資產股除外）百元以上目標價。