2009-06-08 工商時報 【張志榮／台北報導】
撲朔迷離的鴻海（2317）除權息行情恐增添更多變數！繼元大證券之後，瑞銀證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師謝宗文也將鴻海投資評等調降至「中立」，主因是對第二季獲利與第三季營收成長動能持謹慎態度。
不過，若認為多頭外資圈sell side就此繳械投降，也未免言之過早，美商高盛證券亞洲科技產業研究部主管金文衡則是選在昨天，將除權息後的鴻海目標價由110元調升至129元，此舉無疑增添多頭氣勢。
在外資圈看法多空交戰下，預期鴻海股價將陷入盤整格局。
元大證券下游硬體製造產業研究部主管陳豊丰調降鴻海投資評等的邏輯主要有三項：一、本益比已來到2009年的17.2倍，已有偏高之嫌；二、一體成形（all-in-one）PC需求雖預期很強，但相對也會面臨更多的競爭；三、新台幣匯損與原物料成本增加恐侵蝕毛利率表現。
鴻海股價自2月以來漲幅約96％、優於大盤達45％，除權息行情也被賦予高度期望，謝宗文指出，鴻海股價之所以大漲，除了第一季獲利因成本大幅削減而表現超乎市場預期外，還包括外界對鴻海獲利的預期夠低所致。
謝宗文表示，很多國際機構投資人喜歡追著營收成長數據來操作鴻海，過去鴻海的策略總是「先搶市占率取得產業主導地位、再看獲利表現」，如果現在策略上必須以提升獲利為主，營收成長動能恐怕鞭長莫及，進而牽制股價。
儘管鴻海在去年第四季將員工人數由60.2萬人大幅降到48.6萬人，但謝宗文指出，到了今年第一季又回到51.1萬人，先前成本削減優勢並不會每季都會發生，加上第二季營收成長動能恐怕會低於市場預期、以及新台幣升值帶來匯損問題，都將衝擊獲利。
不過，金文衡對鴻海未來兩年的投資價值提升（re-rating）行情倒是信心滿滿，包括桌上型電腦需求年成長率可望在2010年底由負轉正、中國內地遷廠後的成本效益可望在今年第二季開始浮現、投資人認為產品多元化的鴻海將是全球經濟不確定性因素去除後的主要受惠者，以及總裁郭台銘延後退休計畫等利多題材，因此，近期股價若因為技術性拉回，仍可以買進。