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aowe 發達公司協理
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來源:盤後分析
發佈於 2015-12-15 09:19
12/15號傳真稿筆記
104年12月14日
12/14(一) ,大盤收 8040 ( -75 ),成交量 746 億 廣積科技(8050)10月無法出貨的網路設備訂單,遞延至11月、使單月營收可望回升至3.3億元。廣積明〈2016〉年主要成長動力,將來自Fortinet在Data Center的資安網路設備接單,還有與數位看板(Digital Signage)軟體供應商S公司合作的戶外看板接單,預計2016年合併營收挑戰近50億元,較2015年成長16%。受惠於客戶關係穩固,且國內IPC競爭廠P公司無法獲得客戶認證,廣積數位看板訂單能見度,已經看到2017年。廣積10月營收創下今年以來的單月最低水準,主因關鍵零組件固態硬碟(SSD)供貨不及,使得網路客戶訂單遞延至11月。廣積11月接單金額回升至逾3.3億元,而2015年12月與2016年1月接單金額亦已站穩2.7、2.5億元,預計屆時實際營收,可望高於接單金額。(一)2016年動力來自網路設備、戶外數位看板:廣積資安網路設備客戶Fortinet已接獲下游兩家Data Center客戶訂單,並要求IPC廠採用更高階的SSD硬碟;因10月份SSD關鍵零組件供貨不及,廣積10月營收表現不佳,預計11月遞延訂單挹注營收回升。在雲端應用、資安防護要求下,資安網路設備將是2016年營運回升動力之一,占2016年營收比重約10~12%。另外,廣積與戶外看板軟體供應商S公司合作順利,且廣積數位看板產品在戶外抗曬、防雨的表現優於台灣同業,2016年數位看板持續出貨,該客戶一年接單金額超過1,000萬美元,包含S公司供應商整體數位看板PPC的2016年接單金額達新台幣6億元。(二)2015年營收約43億,2016年營收年增16%至50億:廣積11月接單金額回升至3.3億元以上,主要是10月尚未出完貨的訂單會反應在11月份。廣積2015年12月份「接單金額」已確定約2.7億元,而實際單月營收應可達3億元之上,整體第四季營收仍逾10億元,2015全年合併營收約43億元。數位看板占廣積2015年第三季業績比重8~9%,預計2016年全年營收占比約10%。(三)美國客戶2016年第二季開始起飛:美國的網路安全、數位看板接單的能見度高;2016年第一季工作天數少的影響,廣積2016年第一季營收約10.5億元,預計2016年第二季美國客戶訂單開始起飛,單季營收將達11~12億。廣積2016年上半年正常工作天數的單月合併營收可望增加至3.5~4億元,來自美國市場貢獻度正在提高。就市場區域別於2016年的成長性,廣積評估,2016年美國市場將年成長接近20%,歐洲市場則年增約15~20%、也是接近2成水準。
【全球眼光】※新贏家,全球眼光不可少:
美國10月份耐久財數據優於預期,顯示企業投資信心回復,為明年景氣轉好的訊號。美國商務部,10月份耐久財訂單月增3%,遠高於彭博社調查預估的1.7%。耐久財訂單通常指的是壽命超過三年的財貨,當中包含國防、運輸,以及企業機器設備等。當月不計入飛機之非國防訂單,或所謂的核心資本財訂單月增1.3%,增幅幾乎是預估值的兩倍,且是近三個月之最。除此之外,前月數據還上修至月增0.4%。核心資本財訂代表未來企業對電腦、電子與其他設備的投資。油價崩盤後,能源業頻頻縮減資本支出,企業投資原是今年美國經濟最弱的一環,不過從上述數據判斷,低油價對企業投資帶來的衝擊似乎已經過去。另外,企業在消化庫存上也有新進度,數據顯示,耐久財庫存繼9月下滑0.6%後,10月續減0.2%。
【技術走勢】※尊重大盤 盤面特色:12/14
【產經動態】產業制高點:謹供參考
儘管近期中國大陸車市疲弱,自動變速箱零組件廠倉佑(1568),倉佑為汽車零組件廠商,產品包含自動變速箱、扭力轉換器、離合器,佔營收約8成,可供應市場自動(AT)、無段式(CVT)、雙離合式(DCT)等三大主流變速箱使用。而今年倉佑的成長動能主要看中國和北美的OEM訂單成長,據統計,今年以來該公司的OEM客戶佔營收比重達8成,較去年的75%略增,而AM則由25%降至2成。至於區域市場,北美訂單佔比維持4成多,中國去年佔比從3成多提升至4成後,今年也呈現平穩成長,而歐洲僅佔1成。雖然今年以來中國大陸車市表現疲弱,但倉佑的訂單在中國、北美卻均呈現成長,公司說明,中國市場由於國際大客戶擴大在地生產,在大陸新增產線,也帶動對倉佑的訂單成長;此外,由於在中國,某些進口品牌汽車銷量仍成長,也使公司訂單受車市不佳干擾相對小。至於北美市場,倉佑表示,北美通路客戶接獲公部門專案訂單,推升了AM訂單的表現,致今年以來公司營收仍呈成長。據了解,倉佑最大客戶為國際大廠Punch,其他大廠還有Borg Warner和Valeo,而中國大陸客戶則包括,奇瑞、Valeo南京、Borg Warner及中國Punch等。值得留意的是,倉佑之前透過台達電(2308)進入福斯奧迪油電混合車驅動馬達供應鏈,去年相關業務僅小量出貨,對營收貢獻極小,但今年起每年將有穩定業績。估,倉佑供應福斯電動車的營收貢獻度每年約2千萬,隨著電動車趨勢,相關佈局具題材。業績部份,倉佑今年首季營收維持成長,但受台幣升值致毛利率下滑,並有匯兌損失,單季EPS 僅0.13元,大幅低於去年同期的0.43元;但法人估算,該公司第2季營收站回6億大關,並為歷史次高,單季匯率有助毛利率回升,且不再有匯損下,EPS有機會達到0.35元,上半年EPS應已突破0.5元,與去年同期相當。全年EPS可望優於去年的1.18元,並可挑戰歷史最佳的1.29元。
【明日個股】另詳見:每日分析附錄ppt【進新股必預設損益條件】
◎1605華新,持股建議減半,按SOP換股,6/18起預定買回4萬張庫藏股,區間價7-10元
◎2881富邦金,6/30除息,現金3元
◎8050廣積,IPC,7/22除息,現金3.328元,9/4除權0.49,庫藏股提前執行完畢、買回2000張,均價53.98元,9/7起預定再買回2000張,區間價45.00~75.00元
◎1789神隆,保留一半持股,停利拉高至40元
◎8069元太,先分2筆進一成,15.3元以下進第2筆
◎4958 F-臻鼎,持股建議減半
◎2456奇力新,分2筆進一成,54.5元以下進第1筆