2015/04/09 出處：財訊雙週刊 第 474 期 作者：郭恭克
在全球低利率環境下，以長期投資思考的法人自必成為穩定股價的隱藏力量，台股上升機率高，縱有回檔空間仍不大
外資在3月中下旬轉為賣超台股，3月賣超達428億元，盤中最高點9775點創2007年11月後新高，但3月下跌35點，4月前2個交易日外資持續賣超18億元，指數小漲13.88點。外資在3月賣超台積電26.79萬張，台積電股價下跌3.32％，成為台股指數下跌的最大原因。
美元指數三月持續走升，最高至100.38，整月上升3.5％，台幣兌美元匯率則升值0.31％，並未出現資金流出國內跡象。據金管會資料，外資在今年1至3月（至3月27日）分別淨匯入29.27億美元、26.41億美元、22.66億美元，累計淨匯入2002億美元，再創新高。
從匯市變動及外資淨匯入動向觀察，外資尚未出現賣超台股並同時匯出資金的動作。對照國內貨幣供給額總計數，至2月仍持續創新高，支撐股市的充沛資金面環境並無改變。
上期已述及美國躉售存貨、銷售比升至5年半新高，對美股發出初步警訊，應列入追蹤指標。2月指標中，包括耐久財訂單、成屋銷售、個人消費支出等均不如市場預期，僅有占房市交易量7％的新屋銷售量創○八年2月來新高，優於市場預期。總體經濟指標降溫，抑制美元指數漲速及美股多頭氣燄，更將降低聯準會6月升息的可能性。
當美國總體經濟指標降溫之際，歐元區3月製造業採購經理人指數ＰＭＩ值卻上升至52.2，創10個月最高；歐元兌美元匯率於3月中旬最低至1.0461美元，至4月2日約1.0783美元，小幅回升3.08％，已見初步回穩。國際匯市回穩將舒緩國際游資回流美元資產的迫切性。
外資自3月27日至4月1日，4個交易日共賣超台積電13.5萬張，股價僅從145.5元小跌至144元，同期間融資增加4936張，若非另有資金雄厚者吸納籌碼，以外資如此賣壓，台積電股價回檔幅度應不止於此。
台積電一四年稅後淨利成長40.3％，ＥＰＳ（每股稅後純益）達10.18元，擬配現金股利4.5元，以4月2日收盤價計，其股息殖利率在3％以上，而其前兩月累計營收年增率高達52.4％，今年稅後淨利成長2成以上不難，無論以去年或今年獲利估計值，台積電本益比均低於15倍。
全球低利率環境下，以長期投資思考的法人自必成為穩定股價的隱藏力量，台股上升機率高，縱有回檔空間仍不大。