美股後市 考慮10要點
德銀首席美股策略師畢昂科（David Bianco），看好史坦普500指數
漲至2100點。但短期內，美股將下跌5%-9%，投資人應注意以下十點。
1. 史指估值有多高？
目前本益比較歷史水準高約10%-15%。
2.高本益比帶來短期風險。
由於就業市場強勁復蘇增加年中加息的可能，美股有下跌5%-9%的風
險，因強勢美元威脅每股盈餘。
3.那些行業本益比仍偏低？
大型科技股和醫療保健行業，這兩個行業將領漲史指，本益比向上空
間更大。
4.那些行業受益低油價，那些受害？
日用消費品、非必需消費品和部分交運行業（航空）受益；能源、生產資料、金屬和礦業
，以及部分化工和公用事業行業受害。
5.史指數企業創紀錄的10%淨利潤率可以持續嗎？
可以，工業和能源行業在利潤率上面臨的下行壓力部分地為醫療保健和
消費行業的上行所抵消。
6.史指的股東回報可持續嗎？
可以，隨著時間推移，股東回報方式將從回購轉向分紅。
7.史指的企業是否主要是通過回購驅動每股盈餘增長？
自2012年以來，股票回購只貢獻每股盈餘增長的20%。
8.升息如何影響長期利率？
分析師預期，升息將不會超過2%，這樣的加息有助於抑制美國長期收
益率的上行。
9.應該買小盤股應對加息嗎？
如果史坦普500指數回檔不超過5%-9%，小盤股近期可能跑贏大盤。。
10.資本支出前景如何？
科技業仍將增加開支增長，抵消其它行業的資本支出下滑。