【陳智偉╱綜合外電報導】希臘負債佔GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）比高達約175%，許多相關討論多以債務不可持續、無法清償為前提，這種論調很有問題。曾任歐銀理事的義大利經濟學家史麥基（Lorenzo Smaghi）在英國《金融時報》發表評論指出，若從債務動態等多方面分析，希臘實在比歐元區許多國家好過許多。
希臘1月25日大選，反撙節的激進左翼聯盟（Syriza）很有機會勝出，其黨魁齊普拉斯（Alexis Tsipras）認為當前國際紓困所要求的增稅、減薪、削減公共支出等條件太嚴苛，揚言撕毀協議，升高市場對希臘可能退出歐元區、歐債危機捲土重來疑慮。
眼前債務問題不大
史麥基指出，主權國家負債通常沒有清償問題，多以借新還舊持續展延，由此評斷，希臘眼前債務問題不大，其債券多由官方紓困機構歐洲穩定機制（ESM）及歐元區各國政府持有，且期限相當長，高達30年，還有機會進一步展延，風險與壓力甚至比每年必須展延數十億歐元的其他歐元區國家更低。
此外，債務可持續性應該由長期債務動態分析，而非整體負債水準判定。高負債比國家若能穩定降低債務佔GDP比率，可能較負債比低、卻難以再降的國家來得強。事實上債務可持續性與利息反相關，與經濟成長潛力、基本預算平衡正相關。
今年經濟勝歐元區
若依此判斷，希臘比一些歐元區國家相對好過許多。在各債權國願意降低利息，比照歐元區債信最優國家水準下，今年希臘債務利息負擔約佔GDP的4%，比愛爾蘭、葡萄牙、義大利還低，甚至跟美國差不多。
希臘今年經濟成長率預估可趨近3%，高於歐元區平均，而今年基本預算平衡可望提升至GDP的4.1%，也勝過葡萄牙、義大利。
因此，希臘今年負債比可望降低7個百分點，2016年再降11個百分點，5年內總計可降低40個百分點，在2019年降至135%，比紓困協議所要求的降幅還大。
對比之下，葡萄牙今年負債比預估只能降低2個百分點，明年也僅1.5個百分點；愛爾蘭今年負債比估降1個百分點，明年則為2.5個百分點；義大利今年也才降至135%，西班牙則要等明年才能降至135%。
總而言之，若觀察債務動態，希臘可持續性比歐元區許多國家還強，負債比175%沒有表面上看來那麼嚴重，未來若要求大規模減計債務，單從債務持續性觀察，實在說不過去。
希臘充其量只能爭取擴張財政空間，惟此舉將重回歐債危機爆發前，放任公共支出增加的老路，讓改革前功盡棄，唯一不同的是，這次將由歐元區埋單，而經驗顯示，這樣的政策最可能的結果就是：不消數年，希臘又會開口要求減計債務。