操盤心法－中國政策及油價下跌受惠股 長線看俏
2014-11-25 01:08工商時報元大寶來投信副投資長劉興唐

國際金融：
美國經濟數據持穩向上，景氣面有利美股長多格局，在資金面，美國聯準會（Fed）的通膨壓力不大，最快可能2015年第3季升息，市場已陸續預期中，歐洲央行（ECB）不排除擴大寬鬆規模，以因應通縮壓力，整體資金面對股市影響應屬中性。
日圓長期可能趨貶，帶動日股趨勢往上，但日本經濟落入連續兩季衰退為隱憂，短期市場焦點可能回到中國大陸，中國人民銀行上周決議全面下調人民幣貸款及存款基準利率，分別將金融機構一年期的貸款基準利率下調0.4％至5.6％，存款基準利率下調0.25％至2.75％，調控幅度大於市場預期。
由於中國習李政權接棒以來，聚焦在於調結構、禁奢、改善環保等政策，政策基調趨緊，此次寬鬆可能是政策方向轉變的正面訊號，預估陸港股市數年中期回檔完成，將邁入長多趨勢，未來對台股影響力也將回升。
油價長期走空，受惠股起飛：
中國進入十二五計畫已轉為側重網路、環保、新能源及服務業等，對於原物料需求大幅降低，促使全球原物料崩盤而下，加上美國創新出水力裂解技術用以開採頁岩油氣，從主要原油進口大國轉為出口國，預估2019年更將超越沙烏地阿拉伯成為全球原油第一大出口國，而美元在歐元日圓弱勢下轉強急升，促使油價進入中長空破底趨勢，未來油價成本佔比高的產業均可受惠，其中航空業用油成本佔比達40％以上，航空燃油短期已隨國際油價大跌至100美元以下，原本航空業貨運多伴隨國際消費性電子產業復甦，而客運方面，也受惠國人旅遊需求升高，特別在日圓及歐元大貶之下，有利國人赴歐日旅遊提升。
觀察國際股市，美股的達美航空與西南航空已創歷史新高，在陸港股市中，龍頭中國國航及區域型的東方航空、南方航空，均呈現打底數年後短中期強勢往上，顯見此次油價重跌，國際股市已率先反映航空股受惠程度，短期台股的航空族群已急漲一段，股價可能回檔整理，可逢低佈局；另海運股雖然用油成本約占25％至30％，但由於全球貨櫃船舶供過於求，景氣波動較大，目前仍屬美東航線市況較佳，歐洲線仍處虧損，但由於國內海運航商交出財報頗佳，短期雖進入產業淡季，股價可能跟隨航運報價回檔，但下檔風險應有限，也可逢低留意。
操作策略：
日本股市強勢，國企及紅籌股在人行降息後大漲反應，有利於國際股市，台股大盤指數與美股連動性最高，但受到港股吸金效應，以及市場大戶資金退潮影響，多空因素交錯，台股短期可能進入區間，中期偏多。科技股看好具國際技術競爭力者，如晶圓代工與高階手機鏡頭，其他科技股尚看好：面板股、USB3.1、物聯網、智能電腦（IPC）、網路電子商務、行動支付、雲端伺服器、智慧家庭；非電產業看好：航空股、海運股、汽車零組件、微波手術醫材、體內導管醫材、隱型眼鏡品牌通路等。