【週報】推薦個股
2009/04/08 11:25 康和證券
◆2454聯發科
電子時報：聯發科拜第1季大陸手機市場需求超出預期的佳，加上手機晶片產品線出現供不應求的現象，在公司選擇性先出貨中、高階手機產品訂單下，聯發科第1季營運確實享受到晶片平均單價(asp及毛利率較高的效益，這除了反應在公司本季營收由負轉正，較2008年第4季成長8~13%的數字外，也可望拉升聯發科第1季eps超過6元以上水準。聯發科受惠於中國及新興市場手機需求回溫，因此調整第一季營收展望由原先的衰退8~16%至成長8~13%，至於第一季毛利率受惠於新台幣貶值及產品比重，將優於去年第四季水準。先前聯發科於美林論壇提及對第二季的看法，認為第二季營收有機會優於外界預期，亦符合研究部預期。以研究部所預估之eps 22.83元，目前本益比仍屬於合理範圍，因此建議逢低買進。
◆6244茂迪
茂迪因08年4q的毛利率較原先預期為佳，單季稅後eps達2.04元，全年eps為9.23元，表現優於預期。1q營收預估42.86億元，qoq-16.36%，yoy-12.56%，在毛利率部分，受到asp下滑影響，加計庫存跌價損失後，預估將由上季的14.6%大幅滑落至6.34%，稅後eps為0.42元。全年獲利表現最佳應落在3q，屆時金融市場回穩，伴隨日本補助政策實施，出貨量及asp皆會有較明顯的成長，預估全年營收235.96億元，yoy+3.23%，稅後eps為6.82元。目前公司p/e約14倍，因1q毛利率降幅太大，季報公佈可能造成股價上的壓力，短線建議90-110元區間操作。
◆2385群光
08年合併營收481.42億元(yoy+17.4%，自結稅後盈餘30.52億元(yoy+7.5%，稅後eps為5.48元。受惠於急單效應，09年前群光兩月累計合併營收60.97億元(yoy+1.0%，由於下游拉貨仍積極，3月營收可望持續成長，預估1q09合併營收95.75億元(qoq-20.5%, yoy +0.0%，與08年同期持平，單季稅後盈餘4..87億(yoy -21.9%，稅後eps為0.87元，2q在nb odm出貨量淡季不淡之下，初估營收可望較1q成長兩位數。預估09年合併營收494.23億元(yoy+2.7%，稅後盈餘29.08億(yoy-4.7%，稅後eps為5.22元。以44.5元計算，per約8.5x，相較同業處於中間區位，建議逢低買進。
◆9933中鼎
中鼎08年受到上半年原物料價格飆漲影響，毛利率由07年的6.97%下滑到6.45%，稅後eps為2.41元。在考慮景氣可能影響工程施做進度後，下修09年營收至461.6億元，yoy-11.6%，整體來說，在原料成本下降，預估毛利率可由08年的6.45%上升至6.97%，稅後純益15.57億元，yoy+2.73%，稅後eps為2.47元。目前p/e約9倍，目前在手訂單支撐下，營收仍可維持相當水準，加上毛利回升帶動獲利的成長，且今年宣佈1.96元現金股利，現金殖利率達8.7%，投資建議可區間偏多操作，上緣目標價28元。
◆1722台肥
台肥08年營收172.08億元，yoy+45.85%，eps 3.21元。2月營收16.41億元，mom+3.73%，yoy+24.72%。1~2月累計營收為32.23億元，yoy+26.88%。在春耕時節肥料需求上升，且近期尿素價格回升，對台肥轉投資生產尿素阿拉伯朱拜爾肥料公司有利。台肥土地資產雄厚，南港地區土地，將逐步開發為住宅、商務旅館及大型購物中心，除住宅外收入將以租金為主，預估南港首個建案「甲子園」將在2h09開始認列。預估2009年營收153.34億元，yoy-10.89%，eps 2.35元，投資建議買進，目標價85元。
◆6121新普
4q08稅後eps為3.12元，稍高於預期，主因在於費用控制得宜，加上台幣急貶，匯兌利益高於預期。08年稅後eps為11.28元。預估1q營收67.63億元(qoq-23.3%, yoy+3.8%，稅後盈餘3.66億元(yoy-21.3%，稅後eps為1.75元。預估09年營收324.37億元(yoy+5.3%，稅後盈餘22.02億元(yoy-6.5%，稅後eps為10.55元。目前新普per約8.9x，考量整體nb出貨優於預期，新普可望因此受惠，短線投資建議90~106元區間操作。