操盤心法－PCB營運轉機 AOI設備重要性快速提升 2014-04-22 00:55工商時報康和證券副總經理陳志豪
國際金融分析：本週進入美國超級財報高峰期，除開拓重工、波音、3M等權重股外，包括重量級科技股臉書、蘋果、德州儀器、高通等共158家、約32％ S&P 500企業將公布財報。以目前已公布的83家財報數字，雖然僅40％的企業營收優於預期，低於10年歷史均值的47％，但獲利成長平均值較去年同期成長3％，明顯優於市場預估的1.6％，加上美股已提前修正，後市回穩機率相當大。
綜合而言，美國消費復甦力道已進入相當程度，加上企業獲利成長及再投資，QE政策透明，債務上限干擾不再，美股發生系統性風險的機率相當低。
美股震盪期間，全球資金流向值得關注。根據EPFR數據，在新興市場創下連續21週資金流出，總額達523億美元後，3月27日開始反轉流入，考量Global Fund經理人配置新興市場部位在今年3月創2004年以來新低，低於標準值31％，後續回補力道值得留意。近期金融市場顛覆「DM in、EM out」（進已開發市場，出新興市場），資金流向期間漲幅落後，呈現風險適度調整，良性輪動的現象，亦反應全球景氣復甦的軌道尚未破壞；加上歐洲央行ECB在6月將推出新的寬鬆措施，預估增加1，725億歐元流動性，若同時調降基準利率0.15％至0.1％，及後續日本央行BOJ在7月釋出JQE2，倍增ETFs購買量，全球資金不虞匱乏；基本面持續復甦加上資金充裕，多頭的延續性值得期待。
產業動態及操作策略：
近期PCB產業在下半年的營運轉機持續受到關注，除受惠大尺吋iPhone 6產能大量需求的HDI（高密度連結板）及FPC（軟板）外，部份PCB設備商近年的蛻變亦值得留意。
台灣PCB業者除長期受中國大陸人工成本不斷上揚而需自動化外，更細線路的趨勢，使得AOI（自動光學檢查）設備的重要性快速增加。
台灣AOI龍頭業者主要產品涵蓋HDI及IC載板外觀檢測（AFI）、線路檢測（AOI）、PCB鑽孔及成型檢測等，過去以抽檢用設備為主，隨技術突破、品牌知名度提升，已成功轉向製程一條龍（inline）型式，突破美商Orbotech與Camtek合計市佔九成的寡佔局面。
近年公司更將資源聚焦在IC載板檢測設備，國內三大IC載板廠商已均為其客戶，其中主要客戶欣興的既有四座廠區已有一座全面升級更換為其設備，目前公司除已取得欣興IC載板擴產檢測設備訂單外，隨欣興持續調升載板產能支出，公司滲透率將持續提高；此外，公司在下個月推出AOFI新產品，其中除HDI型檢測假點數提升至同業的1/5，同時具性能及價格競爭力外，IC載板AOFI型則可先檢查線路完整，降低電測的測量點，有效降低客戶治具費用，目前亦已在主要載板客戶廠內測試，後續營運值得期待。