《金融》瑞銀：2014投資首重四觀點、五戰略
2014/01/29 10:18 時報資訊
【時報記者任珮云台北報導】瑞銀全球首席投資總監Alexander S. Friedman，提出2014年投資四大新觀點：一、新策略資產配置包括更多信用債，從而使投資者能夠在不遭受負值報酬的情況下保持固定收益部位。二、2014年避險基金的吸引力將上升。三、今年美國聯準會能夠在不損害美國經濟的情況下成功退出量化寬鬆政策。四、加碼美國和歐元區股票以及美國高收益債券，並增加了歐元區金融股和歐元區重組的新CIO首選主題。
瑞銀提出了2014年五個投資的戰略考量事項：1.利率上升環境中的固定收益配置。今年瑞銀增加較高收益債券的配置，如新興市場債券、美國高收益債券和存續期間短全球投資級公司債券。這個多元化債券組合的收益率較高，應可抵銷利率上升的影響，使投資者在保持固定收益部位的同時，不會遭受負值報酬。2.配置另類投資工具。瑞銀今年在新的策略資產配置中建議配置12%到15%的另類投資。避險基金是這種配置的重要組成部分，也可以包括私募股權和房地產。3.現金的作用。在策略資產配置背景下，繼續建議對現金作相對來說有限度的配置。長期策略資產配置中，現金的價值有限，尤其是在大多數主要貨幣的實際利率為負值的情況下。此外，就5到7年的時間架構而言，通膨的不確定性很高。已發展國家的央行在其超寬鬆貨幣政策趨於正常化的過程中需要保持先見之明，而這是一個重大挑戰。4.大宗商品是否值得冒險？瑞銀認為涉足任何新資產類別前，投資者必須考慮是否為這些資產承擔了不必要的風險。大宗商品作為與股票的波動性類似但預期報酬沒比政府債券好多少的資產類別，我們認為大宗商品就屬於不必要風險。5.是否對沖外匯風險。貨幣在某些方面與大宗商品類似。供需關係常導致貨幣波動，但不提供系統性風險溢價作為補償。因此，持有未經對沖外匯部位的投資者可能在不知不覺中承擔了額外風險。策略資產配置中，除新興市場貨幣外（對沖成本可能極高），瑞銀的貨幣部位都已進行了對沖。