營 收點將錄:65家模範生
39家電子股、26家傳產股營收創歷史新高！營收成長小飆股出列
◎孫伊廷 CSIA
每個月各家企業所公布的營收數據，一直是投資人瞭解企業營運狀況最為及時的數據，在《看懂新聞2：剖析關鍵數字，聰明掌握進出場時機》就曾解析營收有哪些 投資契機與陷阱，能掌握進場時機才是在股市中勝出的關鍵。近期隨著11月營收公布，合計有39家電子股及26家傳產股營收創下歷史新高，盤面也展開新一波 的個股調整，投資朋友可搭配本刊的資料庫藏金閣，找出潛力股。
電子指標股 營運表現穩健
電子指標股的11月營收普遍表現穩健，包括鴻海(2317)隨著Apple新款iPhone及iPad組裝代工出貨挹注，加上非蘋陣營相關組裝代工穩定， 11月營收來到4561.87億元，較上月成長19％，較去年同期成長18％，創下歷史新高；華碩(2357)受惠變形NBTransformer book T100以及常規NB銷售表現佳，尤其新款T100，由於每台售價僅349美元，11月接單告捷，通路鋪貨積極，一度登上Amazon網站銷售榜首，11 月營收來到492.98億，較上月成長18％，較去年同期成長2％。
DRAM的華亞科(3474)在產品組合優化，提升消費性電子產品及企業商用高附加價值的DRAM產品出貨比重下，產品平均售價(ASP)有效提升，11 月營收達64.55億元，較上月增加6％，較去年同期成長117％。先前曾介紹的神達控(3706)受惠企業端產品伺服器及資料中心出貨增溫，加上穿戴裝 置新品出貨(含自有品牌與代工)挹注，11月營收40.25億，較上月成長33％，創下今年單月新高，明年在雲端事業加溫下，營運前景續看好。
電子通路的聯強(2347)受惠旗下IC元件業務隨著記憶體供應吃緊，營運持續加溫，加上微軟Xbox One新機在澳紐地區銷售亮眼，其為微軟Xbox One澳紐地區獨家代理商，11月營收達315.5億元，較上月成長12％，較去年同期成長12％，創下單月新高；正崴(2392)隨著製造及通路部門效 益同步發揮，尤其通路部門在Apple平板電腦及智慧型手機於兩岸三地上市，帶動相關營業額標高下，11月營收來到124.59億元，較上月成長26％， 創下歷史新高，展望12月，在聖誕旺季加持下，通路動能可望持續，營運不看淡。
同樣受惠蘋果光的還有光學鏡頭的大立光(3008)，在Apple iPhone 5s和iPad Air等新機種帶動下，11月營收達31.8億元，較上月成長9％，較去年同期增加6％，創下歷史新高，12月營收可望維持高檔；機殼的可成(2474) 在智慧型手機、平板電腦以及商用NB機殼出貨成長下，11月營收46.52億元，較上月成長2.2％，較去年同期成長49％，創下歷史新高。電聲元件的美 律(2439)受惠娛樂用的頭戴式耳機出貨再衝高，加上揚聲器出貨持續成長，11月營收13.65億元，較上月成長20％，較去年同期成長91％，也創歷 史新高。
中小型利基電子 營收帶動股價
部分中小電子股11月營收也表現搶眼，較上月呈現成長。電源管理IC的虹冠電(3257)受惠旗下的功率因素校正器(PFC)、同步混合諧振(SLS)控 制IC打入Xbox One供應鏈，隨著Xbox One熱賣，營運也加溫，11月營收來到7081萬元，較上月成長近4％，較去年同期成長52％，改寫歷史新高；雲端儲存的喬鼎(3057)隨著第4季所 推出的新品，客戶端反應佳，帶動出貨持續攀升，11月營收達3.43億元，較上月成長9％，較去年同期成長17％。
工業電腦的廣積(8050)今年下半年工控自動化取得不少訂單，包括機械手臂、半導體自動化設備等產品開始密集出貨，11月營收2.93億元，較上月成長 20％，較去年同期成長47％。機構件的嘉彰(4942)隨著美國聖誕銷售旺季到來，美系3C客戶大尺寸平板電腦銷售加溫，11月營收來到9.49億元， 較上月成長7％，較去年同期成長23％，後續在買氣延續下，營收可望持續回溫。
4D體感模擬劇院設備的智崴(5263)隨著Fly over Canada反應熱烈，引起國際客戶頻頻詢問，今年10～11月已簽訂6項City Park訂單，11月營收達7601萬元，較上月大增1.71倍，較去年同期成長65％；連接器的台端(3432)繼今年Q3虧損縮小至0.08元後， 11月營收繳出1.3億元，較上月成長20％，較去年同期成長61％；太陽能導電漿的碩禾(3691)隨著台灣客戶拉貨力道增加，正銀出貨持續增溫，11 月營收為5.14億元，較上月成長14％，較去年同期成長逾86％，後續隨著持續拓展全球客戶，營運可望進一步增溫。
散熱模組的力致(3483)11月營收2.82億元，較上月成長28％，較去年同期成長17％；而同屬散熱模組的超眾(6230)在NB及伺服器散熱模組 出貨增溫下，11月營收5.04億，較上月成長12％，營收呈現回溫；真空設備的日揚(6208)11月營收1.43億元，較上月成長33％，較去年同期 成長43％；光電設備的單井(3490)11月營收達6161萬元，較上月成長65％，較去年同期大幅成長205％，後續12月能否維持成長力道，值得列 入追蹤；光學鏡頭的光燿科(3428)在500萬畫素鏡頭等高階產品出貨成長下，11月營收達1.23億元，較上月成長13％，較去年同期成長18％，後 市也值得鎖定，而這個區塊也是11月營收公布後，最值得追蹤的標的。
營收不佳電子 股價陷整理
11月營收表現不佳的電子，近期股價即陷入整理，像光感測IC的凌耀(3582)受到淡季效應及三星Galaxy S4銷售不佳影響，營運動能疲弱，11月營收僅8569萬元，較上月衰退25％，較去年同期減少60％，後續在針對中低階智慧型手機所推出的低價產品，在 中國市場仍需要時間發酵下，短期營運動能不佳，而長期在市場傳出凌耀錯失三星下一代旗艦機Galaxy系列訂單下，不確定性仍高；光學鏡頭的玉晶光 (3406)11月營收僅7.2億元，較上月衰退22％，較去年同期減少46％，由於玉晶光為Apple iPhone 5c鏡頭主要供應商，先前市場傳出iPhone 5c銷售狀況不佳，客戶拉貨情形不理想為營收下滑的主因。而新鉅科(3630)由於新產品拉貨力道趨緩，11月營收僅4.46億元，較上月減少32％，但 較去年同期仍成長345％。
電子書代工的振曜(6143)隨著出貨旺季結束，11月營收僅7.2億元，較上月衰退30％，也較去年同期衰退逾35％；刷卡機的同亨(5490)受到主 要客戶FDC拉貨潮結束，並且進行庫存調整，11月營收9451萬元，較上月衰退41％，較去年同期減少17％，第4季營收季衰退幅度恐將高達4～5成， 淡季效應明顯；檢測儀器設備的德律(3030)由於進入產業淡季，營運也受到衝擊，11月營收僅1.68億元，較上月衰退68％，較去年同期減少35％， 12月受到傳統盤點季節性因素影響，預估營運也不易明顯回升。
安全監控的奇偶(3356)受到北美氣候不佳，經銷商拉貨受阻，加上歐洲客戶去化庫存不如預期而減少訂單，11月營收僅1.69億元，較上月衰退21％， 較去年同期減少14.7％，展望12月，隨著北美陸續自風災中復原，以及歐亞客戶訂單較11月增加，營運可望回升。主攻App Cam(行動監控)的天鉞電(5251)由於舊產品於客戶端的庫存水位過高，導致出現砍單的現象，11月營收7383萬元，較上月衰退34％，較去年同期 減少31％，目前傳出擬對舊產品進行降價促銷，以利客戶去化庫存。
傳產輪動 營收表現左右股價
隱形眼鏡的精華(1565)在日本接單暢旺下，目前接單滿載，產能利用率達120％，11月營收4.77億元，較上月略為成長0.5％，較去年同期成長 18.36％，續創歷史新高，為了舒緩產能壓力，精華已加緊腳步興建七堵新廠，預計投資4.65億元，新廠預計在今年底完工，現階段預計明年第1季先開出 7條產線，屆時營運可望進一步增溫。滾珠螺桿及線性滑軌的上銀(2049)受惠自動化需求強勁，經銷商庫存去化告一段落，營運持續增溫，11月營收達 13.32億元，較上月成長2％，較去年同期成長逾33％，再創今年新高，復甦力道逐漸明顯。
連鎖餐飲的瓦城(2729)受惠百貨週年慶帶來消費人潮，加上展店速度加快，11月營收達1.9億元，較上月成長5％，較去年同期成長40％，累計前11 月營收已突破20億大關；烘焙設備的新麥(1580)受惠於連鎖量販店、超市加速展店，設備訂單增溫，11月營收4.3億元，較上月成長逾25％，較去年 同期成長近20％，目前正投入開發大型自動化設備，擴大與競爭對手的距離。
水泥的台泥(1101)在中國進入Q4工程趕工旺季下，11月營收來到112.01億元，較上月成長5.13％，較去年同期成長16.11％，而亞泥 (1102)同樣在旺季效應帶動下，11月營收來到68.84億元，較上月成長6.27％，較去年同期成長15.09％，皆創下歷史新高；矽酸鈣板廠惠普 (8424)隸屬於國產集團，受惠年底前裝修工程市場需求達到高峰，11月營收達9094萬元，較上月增加27.42％，較去年同期成長12.33％，改 寫歷史新高，後續由於庫存幾乎全數售罄下，預期12月營收將不會再走高，目前已積極覓地做為擴產據點。
汽車鍛壓件的江興(4528)受惠日本NTN在中國實施在地化政策而持續釋單所致，11月營收1.44億元，較上月成長2％，較去年同期成長71％。不織 布的南六(6504)受惠浙江平湖廠等新產能陸續開出，加上進入傳統旺季帶動，11月營收來到4.31億元，較上月成長7％，較去年同期成長35％，展望 12月，隨著新產能續開出，營運可望持續向上。而一路追蹤的汽車零組件F-廣華(1338)11月營收7.91億元，較上月成長18％，較去年同期成長 125％，也創下歷史新高，股價持續向3位數邁進，後續也值得追蹤。