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12/23號傳真稿筆記(週)
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發達集團董事長
來源:
盤後分析
發佈於 2013-12-20 14:33
12/23號傳真稿筆記(週)
慶騰擺脫陰霾 脫胎換「股」
慶騰前身是「三林粉末」,二○○三年掛牌之後,大股東無心經營,營運每下愈況,二○○七年每股虧損達到一.六元,加上市場風評及形象都不佳,股價掛牌後從高點四八元一度跌到只剩三.○二元。
橫跨兩岸經營花園及電動工具的慶璉集團,透由二○○七年二億及二○○八年四億元兩次私募完全掌控了上游的三林粉末冶金,並更名為慶騰,集團董事長王光彬親自擔任慶騰董事長兼總經理。透過研發技術共享、產品垂直整合、業務拓展、人力資源運用,展開了漫長的五年改造之途。
營運改造過程一波數折
慶璉集團往上游整合入主三林粉末,順理成章進行營運改造,過程應該一帆風順,但結果卻不是如此。度過二○○八年金融海嘯之後,慶騰在○九年馬上且順利轉虧為盈,二○一○年甚至繳出每股達一.一五元獲利的亮麗成績,只是好景不常,在接下來二年面臨黑衣人站崗挑釁等干擾導致大陸遷廠過程中(東莞遷至昆山)波折不斷,致使產品出貨不順,衝擊營運以致業績再度虧損。
不過,到今年總算塵埃落定,隨著大陸廠一切就定位,業績可望轉虧為盈,配合陸續打入國際大廠供應鏈長期訂單將逐漸發酵,明年業績可望出現大幅度成長,終於,慶騰即將擺脫陰霾、脫胎換骨。
事實上,就產品終端用途電動工具機及汽車零件領域來看,慶騰已站在有利位置上。在慶騰的營運產品中,粉末冶金約占九○%、齒輪箱約占一○%(齒輪箱是粉末冶金的下游端應用),而產品終端應用在「汽車領域」約占三八?四○%、「電動工具」約占五○?六○%,汽車主要用於載貨商用車,毛利率一○?二○%,電動工具毛利率較高平均逾三○%。
站在三大巨人肩膀上
美國房地產持續復甦,十一月房屋開工戶數經季節性因素調整後較十月成長二二.七%,達到年率一○九.一萬戶,不僅高於市場分析師預期的九五.二萬戶,還創下六年來新高,顯示美國房市重拾成長動能;全球車市更是欣欣向榮,除新興市場高度成長之外,歐洲車市也出現觸底跡象、中國車市成長力道也開始加強,均提供慶騰未來業績成長動能相當大的養分。
更值得一提的是,慶騰主要客戶均是國際知名大廠,像Bosch(德國博世家電)、TTI(香港創科)、SHOWA(日本昭和電機),其中香港的創科主要是電動工具、Bosch除電動工具之外還有汽車零組件,SHOWA是Honda的關係企業,從事油壓產品製造,供應汽機車之用,SHOWA的產品包括有避震器、動力方向盤系統、油壓缸等,Bosch、TTI、SHOWA是慶騰的前三大客戶,比重各約略在一五%左右,合計這三家國際客戶就已占慶騰整體營運比重的四五%,未來慶騰與Bosch、TTI、SHOWA在業績及股價的連動上可望越來越緊密。
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