季報 攤牌時刻

【週】
台灣經濟研究院公布下修今年全年經濟成長率預測值為一．九三％，較上次預估的二．五二％下修了○．五九個百分點，是國內經濟預測機構第一家放槍提出「不保二」。最主要還是台灣貿易情勢到了第三季仍不理想，民間投資熱度冷卻，景氣表現欲振乏力，到了十月前三周出口表現仍然不佳，預期第四季經濟成長只有二．○五％，僅些微優於第三季。
這陣子台灣內部問題不斷，從馬王之爭、胖達人香精到食品油出包、經濟成長率下修，股市在八千至八千五百點之間震盪，不過若看國際，美國道瓊續創歷史新高，雖有ＱＥ是否減碼雜音，但季報公布，以標普五百而言，成長公司仍超過六成，汽車銷售持續暢旺，只要四大指數─道瓊、標普五百、NASDAQ及SOX站穩月線，分別為一五四○○點、一七三八點、三八八一點、五○○點，則多頭格局持續。歐洲情況也相當好，德國十月三十一日還創歷史新高九○七○點，過去兩個月「歐豬五國」中的西班牙、義大利、希臘等股市表現也都相當優，凸顯全球資金相當多，在已開發中國家遊走。亞洲日本、也不錯。
國際股市頂住台股回檔
在此情況下，外資連續在九月及十月匯入台灣各超過三十億美元，從八月起也買超台股超過兩千億元，在台灣經濟氣氛不佳下，台股還能站穩八千點之上，也算是資金行情。第四季一般是全球股市一年中的旺季，至年底前偏漲機會還是較大，尤其十二月，在過去二五年中上漲機率超過八成，是一年當中上漲機率最高的月份，短線台股指數拉回，但也正是為年底行情「先蹲」。
近一周來個股對利空似乎反應較激烈，例如宏突然公布第三季單季虧損一三一．二億元，賠了將近半個股本，股價跌停創歷史新低，想想二○一○年小筆電全球風光，宏股價最高一○五．五元，如今卻不到十七元，連兩折都不到。
加上全球市占率下降的宏達電，第三季每股也賠了三．五八元，前三季每股賠一．九七元，九月份股價最低一二二元，較二○一一年的天價一三○○元，更是剩一折不到。最近傳出黎智英入股宏達電，但是連同宏一樣，台灣電子業若擺脫不了cost down邏輯、不努力創新，在全球消費性電子業走向多元化，例如行動式裝置吃掉ＰＣ、ＮＢ一部分市場，除了市占率前三名會賺錢外，將很難再造台灣奇蹟！以此來看華碩也要提高警覺。
財報利空股反應激烈
第三季財報較預期低或是產業景氣較不被看好的，如面板，財報還未出來前，群創及友達股價就領先破底。高價的觸控面板宸鴻，第一季還是台股ＥＰＳ最高，但從十四．一一元，第二季掉至九．五四元，第三季只剩三．七九元，第四季傳出可能虧損，股價創掛牌後新低。ＩＣ設計的Ｆ─譜瑞第三季ＥＰＳ雖有二．三三元，但前三季ＥＰＳ四．六六元，相對兩百元的高股價果然撐不起，股價也連續跌停破底；蘋果供應鏈之一的玉晶光，財報還未公布，股價也創近三年新低。上半年虧損的中高價股新鉅科同樣也破底。顯見股價相對較高禁不起季報考驗者，已先心虛了！
當然季報有不好也有不錯者，例如高價股的精華、大立光，第三季ＥＰＳ都交出八．一元及十七．三元佳績。
利多股振奮向上
除此之外，本期精選業績看好的工具機、工業電腦、ＰＣＢ、ＩＣ設計、製藥及太陽能族群行情做一報導，行情好不好，業績股表現強弱最具關鍵，讀者可仔細閱讀。其中尤其以轉機明顯的太陽能族群，受到中國、日本政策對產業作多，全球供需可望平衡，對照在營收上包括新日光、茂迪、昇陽科等下游電池廠，屢創高峰，前兩者第三季ＥＰＳ分別達○．七四元及○．九元，本刊上周領先推薦，股價連續上漲後大震盪勢，未來可望向上游晶圓及原料供應商如達能、中美晶、鑫科 展。上游銀鋁漿的碩禾，業績也看好。
另一方面，是否有行情，看高價股對利多或利多反應最清楚，目前線型上多頭者還是比較多，代表台股還是有可為。其中隱形眼鏡雙雄精華及Ｆ─金可，第三季ＥＰＳ分別為八．一元及四．五一元，後者股價創歷史新高登上六百元，前者股價也逼近歷史高點九一三元。至於股王大立光業績也算不錯，過去法說會結束股價不是漲停就是跌停，這次反應較平淡，以十月營收創新高來看，第四季單季ＥＰＳ還是有超過十五元機會，則全年約將落在六一至六三元，明年蘋果大尺寸手機推出，業績可望更好，股價絕對是多頭指標。