2013/09/30-趙凱期
大陸IC設計業者矽力杰來台申請第一上市案已獲證交所通過，預計將在2013年第4季到2014年第1季之間
掛牌。這條消息雖然沒有佔據太多媒體版面，但矽力杰這家血統純正的陸系類比IC供應商，這幾年在大
陸市場上不斷分食立錡、致新的市佔率，甚至已開始威脅到外商。這樣一家有實力的陸系IC設計公司來
台掛牌上市，對台灣而言是一則以喜，一則以憂。
矽力杰挾大陸類比IC自給率提高的成長題材，其本益比似乎有比台系類比IC設計公司高出一截的空間，
因此矽力杰來台掛牌上市，對投資者來說，增加了一個有價值的投資標的，當然是喜事一件；但若想到
矽力杰其實是踩著台灣類比IC設計公司往上爬，則越高的本益比評價，其實代表的是越看衰台灣類比IC
設計業者的前景。通常本益比倍數越高，代表投資人願以較高價格投資該股票，也意味投資人對該公司
發展前景看好，願意付出較高投資成本。
矽力杰自成立至今，公司營運業績的年複合成長率近50%，傲視台系類比IC設計業者，是天時、地利及人
和條件交織而成的結果，20年前台灣類比IC設計產業草創之時，許多業者也享受過類似的優勢。
在天時、地利部分，在大陸3C產品代工產業鏈勢力日益茁壯的大環境之下，大陸品牌廠旗下產品一方面
不斷在先進國家蠶食市佔率，更鯨吞新興國家市場，因此，身為大陸3C產品代工產業鏈的一員，矽力杰
的天時、地利優勢自然不在話下。
在人和部分，矽力杰算是近年來在大陸市場崛起的一顆IC設計公司慧星。不如以往海歸派IC設計業者，
只從海外回來2、3個研發工程師，就掛起海歸派的招牌，矽力杰從業務、研發、產品規劃、生產管理，
通通都是海歸派。一條鞭回大陸創業的模式，在大陸IC設計產業算是新典範。而矽力杰整合海外及大陸
的行銷模式，其勇猛程度，也讓不少台灣類比IC公司操盤人印象深刻，甚至直言比不上。
另一方面，矽力杰人在屋簷下，掛牌價只得低頭適用台灣資本市場目前電子股平均本益比不到15倍的委
曲價，但大陸目前掛牌的科技企業，即便營運表現平凡無奇，股價本益比仍不乏高達30倍、40倍者。台
灣投資人與其遠渡重洋，費盡千辛萬苦在大陸市場開戶，倒不如在台灣直接投資營運成長表現好，純粹
陸皮陸骨的大陸類比IC設計業者。畢竟，大陸的科技股不僅「高貴很貴」，而且不一定如矽力杰般有紮
實的營運成績當基礎。
面對大陸IC設計公司新典範竟選擇在台北股市掛牌，並立下先取代台商，再奪取外商市佔率的營運目標
，台灣類比IC設計產業確實不該掉以輕心。但若矽力杰果真在台掛牌後一路長紅，不僅是讓台灣類比IC
設計業者情何以堪，其他還在大陸股票市場排隊等上市的科技業者，會不會轉而來台上市籌資，進而對
台灣企業集資造成排擠效應，也值得關注。