2013/06/06 10:45 鉅亨網 記者陳俐妏 台北
宏達電 (2498) 5月營收回溫，但高層人事又有異動，近1年來已有6位副總級以上主管離職，外資除關注營運團隊後市，對基本面也有疑慮，摩根士丹利證券坦言，宏達電在中國知名度和美國市占還不足驅動營運走揚，加上供應鏈疑慮似乎成常態，維持減碼評等。花旗環球證券說明，新ONE還不足以讓營運反轉向上，蘋果迷需求延遲，是在等待蘋果的大尺寸手機。
宏達電5月營收月增近48%，德意志證券及野村證券同步調高宏達電目標價及上修獲利預估，其中德意志證券將目標價由原先的250元上修至260元；野村證券則將目標價由原先的281元上修至318元
但摩根士丹利證券指出，宏達電5月營收回溫主要是經銷通路消化延遲的訂單，第3季實際銷售動能能否持續仍要待觀察，大摩不像市場樂觀看待美電信商Verizone供貨，主要考量是5吋機款在Verizon規模量其實沒有想像中的大，而中階款M4也會將面臨競爭對手強勁挑戰，以現在股價估值來看，宏達電股價已偏貴。
摩根士丹利證券指出，HTC ONE雖有好評，不過仍有產業結構的疑慮，包括:宏達電從開發市場轉移新興市場佈局並沒有很順暢，相較三星在中國品牌知名度仍偏弱，美國市占也還不足以驅動整體營運走揚，主要是成長速度偏緩、預付費用組合因素。
摩根士丹利證券也說明，宏達電零組件供應策略讓產品上市時間錯失機會之窗，零組件供應疑慮似乎已成為經常性的問題。在下半年智慧機OEM領導廠商積極的定價策略下，預估對2線品牌廠經有壓力。宏達電雖以新ONE在近期智慧機市場中贏得短期戰役，不過整體智慧機戰場輸贏仍沒有定論，維持減碼評等，和目標價199元。
花旗環球證券在先前的報告也指出，新ONE月產能已超過百萬支，不過還不足以讓宏達電營運反轉向上，由於其他機款在中國銷售仍待加強，ONE量能無法完全趨動營益率表現，在行銷費用提升和低獲利下，雖然預估宏達電第3季呈現微溫，但出貨量仍可達780萬支，營益率應可回升到4%。
花旗環球證券認為，宏達電的困境仍在三星強大行銷資源，和全球電信商力挺，就算蘋果錯失大螢幕趨勢，但根據蘋果迷的反應來看，他們寧願延遲購買需求，等待蘋果大尺寸手機推出，而非轉進其他品牌。