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中國城鎮化的一場豪賭 拚內需的賭注，地方債已經太高，但亦處處充滿商機
臺積電(2330)第1季獲利亮眼，並釋出擴大資本支出與20奈米進入量產的好消息，是推升台股站上8000點的最大功臣。不過仔細觀察，除了一些小型股之外，電子股似乎只有臺積電一檔而已，無論鴻海(2317)、廣達(2382)、仁寶(2324)，股價卻是不斷破底，電子代工前景不被市場看好。反觀傳統產業，從3月18日食品龍頭統一(1216)寫下60.5元新高價開始，美利達(9914)接棒演出，4月15日盤中創歷史新高189元，正新(2106)則在4月22日突破百元關卡，收盤價100.5元創22年新高。當然，股價創新高與公司經營息息相關，但是其背後的「中國市場」，是否才是資金進場押寶的關鍵因素？
今年3月，中國領導人完成10年一度的政權交替，「胡溫下、習李上」帶給市場不少想像，畢竟新官上任總要有一番作為，撇開打擊貪腐、禁止奢華等廉政措施，就以「城鎮化」政策最具想像空間，一方面可以擴大內需、振興經濟，另一方面又可縮短貧富差距、安定民心，大陸官方預計投入超過40兆人民幣的資金投入相關建設。所謂城鎮化，是指農村人口轉化為城鎮人口的過程，也是全球工業化國家轉型必然經歷的階段。反映城鎮化水準高低的重要指標為「城鎮化率」，亦即常住於城鎮人口占該地區總人口的比例。目前世界城鎮化水準超過50％，意謂全球一半以上人口居住在城市。
2012年中國城鎮化率已達到52.5％，中國社科院更預估，到了2030年，城鎮化率將達到70％，2億人口移居處處是商機。不過城鎮化過程通常伴隨房價上漲，且根據非官方研究機構分析，中國城鎮化率每上升1％，房價就會上漲2.4％，這對於想盡辦法抑制房價上漲的中國官方而言，無疑是一大挑戰，如何避免「城鎮化＝地產化」，考驗新領導人智慧與手腕。中國「全國城鎮化工作會議」預計5月展開，將由國務院總理李克強主持，相關統籌與規劃細節也將更為明朗。
城鎮化一個口令 房屋建設一個動作
城鎮化的概念並不難懂，可是執行起來卻不容易。農村人口往城鎮移動與居住，不單隻是滿足就業與食衣住行等基本需求，相關配套措施包括戶籍制度、義務教育、基礎醫療等，也不能馬虎。先不考慮其他政策細節，解決住的問題將是第一要務，相關房屋、基礎建設優先受惠，指標股包括大陸海螺水泥(0914.HK)、中國建材(3323.HK)等，而臺泥(1101)轉投資臺泥國際(1136.HK)、亞泥(1102)轉投資亞泥中國(0743.HK)，也在中國佈局多年，中、長線營運可期，再加上近期水泥報價止跌上揚，今年貢獻母公司獲利有機會較去年提升。
不過，盤面上跑第一的卻是永大(1507)，股價由4月16日的低點59.2元，漲到4月25日高點的74.7元，波段漲幅超過2成，主要因為轉投資上海永大升降機佈局有成，訂單穩健成長，每年挹注母公司獲利超過6成，受惠中國興建保障房屋，以及城鎮化政策推動，對於主攻2、3線城市的上海永大將是一大利多。相同概念還包括崇友(4506)，國內出貨及保養貢獻穩定獲利，持股100％的上海崇友，受惠代理商家數增溫，品牌能見度及出貨量同步增溫，預估出貨量將由去年700～800臺，提升至900～1000臺，今年有機會損平甚至小賺，轉機性也具想像。
此外，國內老牌熱水器與廚具製造商櫻花(9911)，因為2011年第3季起調整中國通路，轉投資櫻花中國由盈轉虧，拖累去年獲利表現，不過就在自建通路成效浮現，以及房屋市況回溫，櫻花中國營運轉佳，去年第4季、今年第1季單季EPS分別達0.37元、0.31元，獲利表現還有上調空間。