yoyo 發達集團監察人
來源:財經刊物   發佈於 2013-01-08 10:27

巴克萊:群創GDR發行稀釋獲利,雙虎挑友達

巴克萊證券出具面板產業報告,由於友達(2409)及群創(3481)在過去三個月表現遠優於大盤,且美國的假期TV買氣不如預期,中國的補貼計畫在今年五月屆滿等因素,巴克萊認為短期面板雙虎可能仍有調節壓力。雙虎中,巴克萊建議加碼友達、目標價15元,減碼群創、目標價12元。
據統計,外資近五個交易日減碼友達4.9萬張,減碼奇美電2.5萬張。
巴克萊證指出,整體而言,面板的供需已經呈現平衡,但下半年可能會優於上半年。主要是美國市場在假期間LCD-TV銷售結果並未出現太多的驚喜,即使是透過積極促銷也只有維持中度規模的銷量。中國方面,在農曆年前面板出貨可能呈現下滑,同時,中國的補貼計畫在今年五月屆滿,是否會再延續補貼方案,將影響中國市場端的需求,而此一變數也可能造成先前的供需平衡出現變數,預估面板價板向上的趨勢可能會在2014年封頂。
巴克萊認為,友達去年4Q獲利可能不如預期,主要是轉投資的太陽能虧損仍未縮小,4Q多晶矽和矽晶圓價格仍呈下滑,同時在iPad mini,AMOLED和觸控(OGS sensor)等新產品的上衝力道較緩,導致毛利率偏低。至於群創方面,過去三個月股價大漲50%,市場認為4Q損益兩平的預估已經反應在股價上,4Q獲利可望優於預期,一部分來自於業外的處分利益,群創在39吋和50吋的TV新品執行力令人激賞。
市場目前擔心群創發行GDR的時間,群創昨天宣布,暫訂每股18元,本周為繳款期,與昨天群創收盤價15.9元相較,溢價幅度為13.21%,規模約當9~11.25億股,巴克萊估對每股獲利稀釋約11~14%。

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