中國經濟轉型與1兆元財政刺激方案
中國大陸再度推出總金額超過人民幣一兆元的財政刺激方案，確保在今年10月18大召開、及至明年3月正式換屆交班之後，穩定的經濟情勢能夠提供政權交替有利的環境。如此確定了大陸未來經濟政策的主軸，緩和了經濟下滑的壓力，立刻紓解緊張的地方政府資金調度，卻也再度確認了國家資本優先於民間資本的先後順序。
大陸發改委在9月5日與6日連續批覆25個城市捷運規劃與專案、13個公路建設專案、10個市政項目，以及7個港口、航道專案。發改委此次公布的專案總投資金額，超過人民幣一兆元，這對急需資金挹注的各地方基礎建設項目，無疑是歷年來最重大的利多之一。同時，由於銀行體系的間接融資、證券市場的企業債與公司債直接融資，乃至保險資金進場參與基礎建設，都將帶來新一波的資金活水，對於扭轉今年步步走低的經濟動能，將能帶來顯著的提振效果。
一次批覆超過人民幣一兆元的基建項目，堪稱是金融海嘯時提出四兆人民幣財政刺激方案之後，大陸最大的一次財政寬鬆政策。市場對於此顯然給予正面的評價，低迷不振的上海股市當日大漲3.7％，有高達2，356家上市公司股票上揚，僅有35家下跌。市場解讀刺激方案不僅可以潤滑日益緊縮的資金鏈，轉動現有大量缺乏資金而停擺的基礎建設，更能夠彌補因為出口衰退所造成的經濟成長下滑壓力，凡此均有助於經濟成長的軟著陸。
值得注意的是，發改委對於基建項目發行債券募集資金，依據投資領域將企業債申報分為綠色通道、重點支援和正常審批三類。其中，獲得綠色通道資格的項目，將獲得即報即審、簡化程序、快速發行的政策支持；而所有發改委批覆為重大交通類的項目，都能列入綠色通道的序列，除了銀行的資金支援，公司債發行集資的時程將顯著縮短。
大陸是以國家資本為核心的經濟架構，要轉型至消費導向的經濟結構，其實存在高度的困難。今年歐債危機引發全球需求緊縮，亞洲國家普遍發生出口衰退的下滑壓力，大陸經濟成長動能下滑，甚至引發硬著陸的憂慮。原本期待大陸以擴大內需市場做為經濟結構轉型的主軸，不過，顯然國務院最終還是選擇能夠快速見效的財政刺激方案。這個決定，再次確認了大陸以國家資本為核心的經濟架構，資金優先投入國企與地方政府公共建設，顯然還是眼前經濟政策的主軸。
雖然近年發展的經驗已經證明，依靠刺激性的財政政策拉抬經濟成長，頂多只能取得表面且短期的回溫，但是國務院在經濟轉型的努力中，最終還是選擇了短期的特效藥，顯示大陸的確存在較大的緊縮風險。更重要的是，執政當局不願意在重要的十年一度的領導人換屆時刻，因為經濟的波動而造成無謂的政治紛擾，因此我們可以斷言，目前的資金寬鬆與財政刺激政策，至少將會持續到明年3月順利交班換屆之後。
但是，圍繞在「維穩」思維的經濟政策，無法解決大陸經濟發展的困境。儘管在硬著陸的風險中適度干預，乃是避免市場失靈的必要條件，但是充分調動所有市場主體的積極性，特別藉著轉型的契機，讓具有國際競爭力的企業獲得更多的資源，才是結構轉型成敗的關鍵所在。大陸民間具有非常豐沛的靈活性與創新能力，卻因為長期缺乏銀行資金的挹注，又無法參加金融市場直接金融活動，因而雖然已經持續30年的發展，卻鮮少產生具有國際競爭力的民營企業。
去年爆發民間借貸緊縮的危機，國務院曾經推出多項擴大中小企業融資渠道的政策，緩解了中小企業連鎖倒閉的壓力。在一兆元財政刺激方案推出後，值得持續觀察的是，中小企業融資的需求是否繼續獲得關注，以及金融體系的資金是否會再度向地方政府與國有企業傾斜，甚至排擠民間企業的需求。我們固然認同短期維穩是當務之急，卻也相信大陸經濟體質轉型，必須根植在市場化改革的基礎上，才能獲得最終的成功。