暑期檔即將開始，好萊塢的銀幕英雄又要開始忙於拯救世界。盡管這些電影的故事多少有些雷同，但能看到黑衣人、蜘蛛俠和蝙蝠俠在銀幕上各顯身手，力挽狂瀾，還是會讓全球影迷大呼過癮。
在銀幕以外的世界里，這個夏天看來也不會太過平靜。在組建聯合政府談判破裂后，希臘證實將重新舉行選舉。盡管官方尚未公布日期，但市場預期可能是6月17日。投資者擔憂，這場大選的結果可能會導致希臘離開歐元區，并最終引發歐元區的崩潰。
在此壓力下，雅典證交所指數自4月底以來，從本已相當低的水平進一步大挫近20%，歐元區斯托克50指數亦在同期下跌近5%，歐元兌美元匯率走軟3.5%，而周邊國家的債券收益率則大幅上升。
不過，近期的民意調查顯示，希臘人民并不想離開歐洲貨幣聯盟。事實上，81%的受訪者表示希望能夠留在歐元區。但隨著希臘經濟連續第四季倒退，希臘人也不想繼續當前的緊縮措施。與此同時，法國的總統選舉結果、西班牙的示威游行，以及德國的地方選舉形勢，也都反映緊縮政策在歐洲正越來越失去民眾支持。
歷史似乎正在重復自己的腳步。在歐元之前，歐洲國家曾經實施過歐洲匯率機制，各國以德國馬克為核心，將各自的匯率走勢維持在兌馬克+/-2.25%的區間。但在東西德統一之后，德國經濟大幅增長并出現通貨膨脹，德國央行因而被迫加息，令馬克的匯率上升。與此同時，歐洲其他國家的經濟卻陷入困境，無法支持貨幣跟隨馬克升值，最終導致歐洲匯率機制瓦解。
20年后的今天，德國經濟同樣增長強勁，工資水平上升，而歐元區其他國家卻處境艱難，其中尤以希臘的形勢最為嚴峻。此外，各國在政治方面的壓力也與過去頗為相似。
摩根資產管理認為，盡管不能完全排除一兩個成員國離開歐元區的可能性，但歐元區今時今日的命運和當年的歐洲貨幣機制存在本質不同。各成員國之間的經貿紐帶遠比以往更加密切。一旦歐洲貨幣聯盟破裂，歐洲乃至世界都必須承受嚴重后果。因此，各國政府勢必會采取各種措施來維護歐元區的穩定，即使部分措施在各國內部缺乏民眾支持也在所不惜。
與此同時，隨著中國綜合實力的快速崛起，世界格局與過去相比也已發生了巨大變化。歐洲若想繼續維持在世界經濟和政治舞臺上的話語權，就必須以一個整體而非四分五散的形式參與國際政治經濟活動。
不過，歷史上歐洲匯率機制的最終失敗也為今天提供了重要的教訓，那就是如果各成員國的經濟增長和貨幣政策不能同步發展，貨幣聯盟始終都會面臨風險。
綜上所述，盡管目前歐洲貨幣聯盟正遭遇挑戰，希臘大選可能會導致該國離開歐元區，但我們的中長期基本假設仍然認為歐洲貨幣聯盟和歐元會度過難關。但考慮到短期內的各種不利因素，目前我們仍看淡歐元，對歐洲股票亦投資偏低比重。