五月天 賣股走人 這格言早已失靈二十年
鉅亨網編譯郭照青2012-05-0301:01
5月第一個交易日，許多交易員正想著是否該賣股走人，美國股市周二卻表現意外強勁。
或許投資人根本不該考慮「五月天，賣股走人。」這句古老的股市格言。
分析師檢視歷史記錄，發現過去二十年，5月是股市表現較強勁的月份之一。其惡名當可追溯至幾十年前。
首先看看自1896年--道瓊工業平均指數創立之年--至1980年代。這94年期間，平均而言，5月僅次於9月，為股市中表現第二差的月份。
相形之下，其後二十年裡，5月成了表現最佳的月份之一。若根據過去二十年每月平均報酬率排名，5月名列第三。
交易員對5月沒有太多好感的一項理由應是，發生在2010年5月的所謂「閃電崩盤」，讓人記憶猶新。在二年前的那個惡名昭彰的日子裡，僅僅幾分鐘時間，道瓊大跌了近1000點。
在任何情況下，股市每月表現的排名顯然變幻莫測。這讓分析師不得不後退一步，重新評估這季節性的型態是怎麼出現的？
在評估之後，分析師發現，其實並無理由賦予5月如此的惡名。
由5月至10月，往往被視為是股市表現低於平均水平的一段期間。而其唯一的解釋，係來自十年前，紐西蘭Massey大學金融教授Ben Jacobsen與位於荷蘭的Saemor Capital投資公司總經理Sven Bouman的研究結果。
在探討了幾項不同的假設後，他們發現，這項由5月至萬聖節前夕(10月31日)期間，股市表現季節性疲弱的觀點，主要係由投資人與交易員夏季假期所造成。
但是這觀點是如何用到了美國的5月，則不明朗。
結論？投資人即使追隨「五月天，賣股走人。」的季節性策略，也沒有理由--無論統計上或理論上--在4月轉至5月之時，立即賣出持股