新興市場逢拉回：加碼
小跌小買大跌大買，全力加碼新興市場
元月份全球股市的急漲，讓許多投資人來不及加碼，行情走到今天並沒有明顯的回檔跡象。去年下半年因為歐債的利空消息，股市波動度大增，恐慌指數最高來到48，消息面主導行情，持有股票的投資人情緒緊張，乾脆降低持股，尤其新興市場資金遭到大幅的撤出(參見圖1)，但是股市並未像金融海嘯一樣，一波比一波低，反而隨著信評公司調降歐洲國家的主權信評，股價指數慢慢墊高，到了1月緩漲變急漲，恐慌指數回到20以下，代表多頭趨勢成形。去年底選擇出場的投資人，或是績效跟不上大盤的法人，正在等待拉回找買點，由於全球經濟還在擴張，而準備加碼的資金龐大，估計急漲之後拉回幅度不會太大，投資人必須把握每次拉回的時機加碼，否則恐怕錯失今年可能挑戰歷史新高的行情。
美國和中國穩住全球經濟
2月21日傳出希臘獲得歐元區財長首肯，撥款希臘第二輪紓困金，避免希臘下個月發生違約，消息傳出雖然有利股市，我們認為希臘違不違約，或是退不退出歐元區，並不會影響全球股市的趨勢，目前全球股市趨勢確定向上，主要是中國和美國經濟依然高成長和穩定成長，投資人重拾信心，從美國和中國經濟上的表現，看得出歐債問題發展到現在，對世界第一及第二大國的影響有限。
過去本刊中曾經提到美國主要經濟數據，例如ISM製造業指數回升、失業率下降、消費者信心回升，以及零售銷售數據比預期的好，反應在美國股市，道瓊工業指數即將挑戰金融海嘯的高點。而中國可以對抗經濟不景氣的工具太多，例如18日再次調降存準率 2碼，調降後存準率仍高達20.5％，今年仍有2至4次調降的機會，以供應維持經濟高成長所需的流動資金，政策的轉變，更加確定今年中國股市表現將優於過去兩年。美國加上中國是全世界最大的消費市場以及貿易大國，歐洲經濟規模無法與美國加上中國相比，美中的經濟穩定成長足以確保新興國家經濟高成長。
多面向考量新興市場 上漲潛力雄厚
中國18日再次調降存準率，這是今年首次，也是去年11月30日以來第2次調降存準率，其他新興國家去年底前早已實施寬鬆政策。資金面來看，已開發國家也是實施量化寬鬆，資金進出新興市場，影響新興市場的漲跌，今年至今資金明顯湧入新興市場，相信在歐美低利率環境下，還會有更多資金流向新興市場。以市場籌碼面來看，新興市場新股發行量持續走低，更有利資金推升股價。在基本面來看，過去新興市場高成長，累積的財富效果(參見圖2)，讓新興市場內需成長，相較歐美國家靠印鈔支持經濟，新興市場經濟成長結構更為紮實。
以長期投資角度來看，新興市場目前的本益比，遠低於歷史水平12.5，投資人目前買進新興市場，眼光放遠長期投資，獲利致勝的機會遠遠超過會失敗的機會。我們觀察MS CI新興市場指數，過去遭遇大跌之後，總是伴隨著大漲(參見附表)，去年歐債危機造成下跌31％，今年1月至今雖然大幅反彈，相信在資金持續的流入下，今年將有更亮眼的表現。
布局全球新興市場 掌握多頭輪動格局
新興市場向上趨勢相當明確，各區域新興市場各擁豐富做多題材，未來必定以輪動輪漲方式推升股價指數，比較投資單一國家及全球新興市場，全球新興市場波動率較低(參見圖3)，而在輪動輪漲的過程中，投資人也不致於完全失去某個單一國家上漲的機會，同時分散單一國家地域或政治風險，長線來看，全球新興市場更適合投資人長期持有。
技術指標來看，金磚四國月KD均交叉向上，短線即使漲多拉回，長線多頭趨勢成型，以及投資人風險偏好改變，市場資金等待進場，對於可能的回檔幅度，投資人不宜期望太大，逢回必有低接買盤進場支撐股價，面臨長多走勢，投資人採取小跌小買、大跌大買，分批布局長期持有，可以平均買進成本，提高投資人對波動的承受能力，長線投資獲取最大的波段上漲收益。