小摩：傳統3指標選股，可成、台橡、信義列加碼前三名
2011/11/16 13:38 時報資訊
【時報記者詹靜宜台北報導】摩根大通證券台灣區研究部主管賴以哲昨天出具最新台股策略報告指出，傳統的選股策略結果證明才是可靠的，選股三大指標包括企業品牌、現金股利及其在供應鏈所處地位，這次選股前20名中，預估有11家明年營收及獲利可望持續成長，點名前三名加碼股為可成、台橡及信義，而這次選股的倒數20名中，包括南科、華亞科評等為減碼，奇美電評等則為中立，另看好明年首選10檔個股，加以明年總統大選的兩黨選情緊繃，明年總統大選的風險報酬值仍是不利的。
賴以哲認為，這次分析發現營收已較獲利成為影響股價表現更加有用的領先指標，是因為財報一般都會在三個月後才公布，這次選股前20名中，預估有11家明年營收及獲利可望持續成長，前三名加碼股為可成、台橡及信義 (9940) ，而這次選股的倒數20名中，包括南科 (2408) 、華亞科 (3474) 評等為減碼，奇美電 (3481) 評等則為中立。
賴以哲指出，在近10年來，20檔表現最佳個股中，電子股僅占4檔，但墊底20檔股中，電子股就占18檔，顯示電子產品循環已更加縮短，且部分電子股在上升循環的少數幾年表現較佳，但獲利能否維持長時間成長則是影響股價表現主要的差異因子。
以品牌及供應鏈地位分析，賴以哲表示，排名前20檔股中，有10檔擁有自有品牌，其他則大多能受惠全球商品榮景或資產循環，相反的，墊底的20名中，只有4檔擁有自有品牌，其他則大多為電子供應鏈間不同零件的供應商。
以股利分析，賴以哲指出，持續性發放現金股利政策也是關鍵，自2001年以來，前30檔績優股的現金股利支付率高達46%，排名最差的30檔個股配發現金股利支付率則僅有16%，此外，賴以哲認為，資本市場的資金募集活動像是ECB、GDR等，將造成表現走弱。
賴以哲表示，明年中大型股首選10檔，包括電子股的可成 (2474) 、廣達 (2382) 、聯發科 (2454) 、緯創 (3231) 、台積電 (2330) 、日月光 (2311) ，傳產股的台橡 (2103) 、正新 (2105) 、裕隆 (2201) 、亞泥 (1102) ，這10檔除了台積電、日月光評等為中立外，其餘評等皆為加碼。
針對明年總統大選，賴以哲表示，維持國民兩黨選情緊繃的看法，從近期行銷時客戶端的回應看來，投資人一般都仍看好國民黨能小勝，但相對的風險報酬值可能還是不利，舉例來說，國民黨勝選雖符合預期，但假使民進黨勝選，則將會對進行中的兩岸政策及兩岸關係有暫緩疑慮。