最近21個月以來的第14次歐盟峰會，從當地時間10月26日開始，經過10個小時的馬拉松談判，一直持續到27日凌晨4點結束。最後達成的聲明，在新聞發布會之前5分鐘才剛剛成文。
10月26日是一個設定的最後期限，歐洲必須拿出一套足夠完整的債務危機解決方案，才能平復市場觀望半個月之久的緊張。
好在這場馬拉松談判之后，歐元區對3個核心問題都作出了基本回答：私人投資者對希臘債務的減記比例為50%，歐洲銀行在2012年6月30日前將核心資本金率提高到9%，杠桿化歐洲金融穩定工具（EFSF）使其借貸規模達到1萬億歐元。
由於歐元區國家公共財政吃緊，擴容EFSF的目光因此聚焦到新興國家身上。一位歐盟官員對本報記者透露，吸引新興國家主要有兩種思路：一是在EFSF機制下針對主權財富基金的投資需要，設計投資工具；另一種則是新興國家幫助增加IMF資金池，再由IMF支持EFSF，“該方案很可能在下周的二十國峰會（G20）上討論”。
英國《金融時報》報導稱，法國總統薩科齊會在27日致電中國國家主席胡錦濤，探討救助歐洲可能性。而EFSF首席執行官雷格林(Klaus Regling)也將在28日訪華，會晤國家外匯管理局局長易綱和財政部副部長朱光耀。
借道IMF注資
在一攬子方案中，最為吸引眼球的，是EFSF將通過杠桿化，擴容至1萬億歐元。其中一種方法是，EFSF對成員國新發行的國債提供一定比例擔保，降低風險以吸引更多投資者，降低成員國的融資成本。據多方消息源證實，擔保比例將在20%到30%之間。
另一種方案，則是在EFSF下建立特殊目的工具（SPV），以吸引私人和公共機構投資者。上述官員表示，可以建立多個工具，根據私人投資者、主權財富基金等投資者的需求設計融資方案。
歐盟理事會主席范龍佩在新聞發布會上表示，通過結合兩種方案，可以將EFSF可用資金提高4-5倍。目前EFSF實際可用資金約為2000億歐元，杠桿化后可達到1萬億，將被用來防止危機繼續蔓延至意大利、西班牙等大型經濟體。
雖然峰會給出了看似巨大的1萬億這個數字，但其中的細節仍待完善。在峰會前，就有消息稱，歐元區仍需與評級機構和潛在投資者會談，才能確定杠桿化比例。峰會則授意財政部長在11月完成技術工作。
上述官員還向記者透露了增加EFSF資金的第三種選擇，即通過新興國家提高IMF的資金池，再由IMF進一步支持EFSF的救助活動。“通過與IMF更緊密合作，EFSF資金還能得以進一步增加”，聲明中對此暗示。上述官員則稱這將在11月3日和4日的G20峰會上進行討論。
在此前召開的G20財長和央行行長會議上，新興國家增資IMF就曾被提及，但因美國和英國的反對無果而終。一位英國外交官稱，英國反對的原因主要是IMF不應成為歐盟自身努力的替代品，但也認同IMF增資的必要性。
此后，IMF與中國、日本等幾個可能出資國進行溝通。一位IMF高官透露，如果中國或日本出資，他們更傾向於通過IMF參與救助歐洲的行動。
《華爾街日報》引述一位IMF人士的話說，中國表達幫助歐洲的意愿至少已經有了一個月時間，不過條件是經由IMF、并與其他“金磚國家”聯合出資。但其他金磚國家似乎不敢拿出大筆資金，而中國也不太可能單獨行動。
雖然歐元區渴求外部投資，但歐洲對來自中國等新興國家的投資也并不是百分之百熱心。曾有分析認為，這將形成政治壓力，產生中國等新興國家得以干預歐盟政策的印象。而通過IMF，也可以適當減輕這股政治壓力。
峰回路轉交答卷
雖然仍有眾多重要的技術細節問題留待解決，但此次達成的方案仍帶來幾個“驚喜”。
在27國首腦峰會結束后，波蘭總理稱“我對最後形成一攬子具體方案表示謹慎”；上述IMF高級官員一度曾表示當日不會達成具體杠桿率數字。
私人投資者對希臘債務的減記最為兇險。當會議行進到一半，即26日午夜左右，代表銀行進行談判的國際金融機構執行董事查爾斯·達拉拉（Charles Dallara）通過郵件發表聲明稱：“對於協議的任何一個方面，都不會有結果。”
歐洲領導人與私人投資者的談判一度陷入死局，有參與談判的人士這樣形容會場內的氣氛：與私人投資者艱難的談判看起來才剛剛開始。
在歐盟首腦峰會的同時，德國總理默克爾和法國總統薩科齊分別與來自本國的銀行代表進行會談，最終峰回路轉，雙方達成私人投資者通過自愿的債券轉換，接受50%的賬面損失。不久后，峰會也最終宣告結束。
私人投資者減記與歐元區的公共援助相結合，對希臘的第二輪救助方案達到1000億歐元，將在2011年之前實施。照此，希臘公共債務占GDP的比例將在2020年下降至120%。
盡管設定了50%的比例，但領導人為債券轉換談判留出了時間，提出到2011年底，雙方將就新協議達成共識，債券轉換從2012年初開始。這也意味著艱難的技術性談判仍將持續。
對歐洲銀行的資本重組計劃是一攬子方案中最為具體的一環。方案中要求歐洲銀行，在按照2011年9月的市面價格計算出實際對主權債務的風險敞口后，在2012年6月30日之前，將核心資本金率提高至9%。
波蘭財政部長在會后的發布會上反復強調，該政策只是一個暫時性措施，而不是要求銀行永久性提高資本金率。該政策“并非針對整個歐洲銀行業，而是非常具體地針對個別銀行……但會保證包含所有對整個歐洲銀行體系穩定具有影響力的銀行”，一位接近政策制定的高級官員對記者表示，但目前尚未決定該暫時措施的時限長度。
對於資金缺口，一家銀行將首先依靠其內部資源，例如將某些資產轉化成符合要求的資本金，或者從市場融資；若融資受限，將有本國政府介入救助，政府注資以換得一定比例的國家控股；最後將訴諸EFSF，由其出面擔保，幫助銀行在2-3年內提供融資。
此前有報導稱，為達到這一資本金率，歐洲銀行需要1008億歐元的新資金，而IMF則評估認為2000億歐元需要用來穩定歐洲銀行。這一具體數字仍未在最後的方案中提出。波蘭財政部長解釋說，這一數字與銀行最終將承擔多少希臘債務比例相關，因此數字將有歐洲銀行署進行評估。
此前歐盟要求銀行在2019年執行巴塞爾III標準，其中最為核心的要求就是將銀行核心資本金率提高到9%。雖然諸如法國巴黎銀行等大銀行已經決定提前6年，即2013年1月1日開始執行巴塞爾III，但該政策一直受到歐洲各大銀行的強烈反對。
10月10日，法國巴黎銀行公共事務總裁Dominique Graber在歐洲議會經濟和貨幣事務委員會聽證時表示，如果對銀行業逼迫太緊要求其增加資本金，銀行很可能會緊縮信貸，“例如法國銀行是客機租賃和船舶融資的重要提供者（一旦實施更高資本金），這些融資的一部分將會被美國和中國的銀行搶走。當日后波音比空客得到更多融資，你們不應該感到驚訝”。
為了應對可能的對實體經濟的信貸緊縮，26日的峰會也決定歐洲央行將繼續為銀行提供更多短期融資。目前歐洲央行仍在實施金融危機時出臺的非常規措施，為銀行提供無限量流動性。