二次網路熱／網企瘋IPO 本夢比幻影來了
【經濟日報╱記者 邱子瑜、王皓正】 2011.10.10 03:24 am
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圖／經濟日報提供
網路熱潮再度興起，掀起新一波網路股掛牌風潮，主角是大批赴美上市的大陸網路概念股。
在這波「二次網路熱」崛起的同時，也讓人擔憂伴隨而來的，將是再次泡沫化的危機。
2010年下半年起，大陸的優酷、當當、搜房、易車、麥考林等網路公司，紛紛前赴美掛牌。
當當網掛牌第一天，在那斯達克（NASDAQ）創造103倍本益比；
尚未獲利的優酷，也成功躍上美國資本市場舞台，並且在短短幾個月內，股價翻了好幾番。
國際的網路公司今年IPO的狀況，則以社交網站LinkedIn最受矚目，今年5月19日上市首日，平地一聲雷，一度大漲近三倍。隨後，團購網站Groupon、社群遊戲Zynga等公司，也紛紛遞交上市申請。
不過，近期受到歐債危機蔓延以及全球經濟放緩影響，讓股市同步動盪，Groupon、Zynga決定將掛牌時間往後延，Groupon仍可望於年底前上市，Zynga則將延至明年初掛牌。
面對市場再掀熱潮，甚至創造不合理的本益比、甚至是「本夢比」，搜狐執行長張朝陽憂心地指出，大陸網路公司似乎正走在泡沫化的路上，任何一家企業都可在美上市，且得到極高市場評價。
他評估，很多大陸還未獲利的網路公司市值過高，很不正常。造成這種現象的原因之一，是大陸網路公司學會包裝手法，在美掛牌時，懂得「借力使力」，用還未公開發行的美國知名網路公司作號召，使市場難論這些大陸公司的真正價值。
例如優酷上市時，市場將其比擬為「Youtube加上hulu」，但這兩家美國公司都沒上市，投資者無參考值；
人人網打著「中國Facebook」名號，Facebook也還未上市。
大陸媒體預言，大陸網路股的泡沫化，將在社群網站龍頭Facebook上市後，正式引爆。
曾經歷過千禧年網路泡沫化的張朝陽示警，「人們喜歡不確定性，不確定性給人們想像。只有泡沫破滅，人們才會相信這是泡沫。」
「網路」在1994年開始吸引市場目光，兩年後，對外網站成為美國上市公司的必備品，網路概念迷人，年輕人都冀望自己是第一批以創新網路模式賺到錢的先鋒者。
1997至1999年前，網路公司在那斯達克掀起一股掛牌風潮。網路的商業模式與傳統電子業大不相同，可即時把買家、賣家、廣告商與顧客，以低成本串接起來，帶來各種新商業模式，投資人目睹網路股瘋狂上漲，也跟著失控地加碼投資。
由於網路概念新奇，許多公司市值被嚴重高估，當泡沫破掉，後遺症是股價急速溜滑梯，企業隨之破產，進而造成一連串風暴，以千禧年網路泡沫化為例，造成台灣外銷市場大幅萎縮，打趴電子業，影響甚鉅。
網路蓬勃時，矽谷人每兩、三個月就可跳槽到待遇更佳的地方；千禧年泡沫化之後，矽谷原有的100多萬個工作機會，立時消失五分之一。
許多網路公司在燒光資金後停止交易，市場並把這些失敗的公司冠以「. 炸彈（.Boombs）」或「. 堆肥（.compost）」的臭名。
分析當年泡沫化原因，網路公司大多缺乏可行的商業模式，和良好的管理能力，全憑「.com 」概念吸引資金，有些掛牌上市的網路公司甚至還沒有獲利。
十年過後，網路泡沫是否重現？Google執行董事長施密特（Eric Schmidt）直言，這是難解的問題，但目前網路產業體質強壯，規模也比十年前大，還感覺不到產業有何警訊。
Google前中國區總裁李開復則為大陸網路公司背書，雖然一些上市公司出現泡沫徵兆，但他認為，任何地方都有這個問題，不少大陸網路公司仍具潛力。
李開復並指出，投資網路公司時機愈早愈好，在市值衝過頭之前就該下注。