康和投顧晨間投資焦點

盤勢分析
週一台股開小高盤中拉高百點終場收小黑，成交量持續維持千億以上水準，市場搶短線的心態仍太濃，月底前季報不佳的股票將持續影響盤面，目前較好的狀況為季線負乖離率又拉大至-13.8的水準，短線再具備反彈的契機，目前可觀察大盤是否出現打雙底的狀況，首先近日反彈應一舉突破5日及10日反壓線，再來成交量則應出現窒息量，融資餘額在反彈過程中持續減少，在此之前，仍應持續以保守的態度嚴控投資風險，持續避開銷歐美比重大及半年報不好的公司，短線上仍應擇下半年獲利向上者，少量區間操作。

國際股市
近期受到全球經濟展望不佳、以及歐美債務影響，全球股市都陷入大幅度的修正，投資人無不引頸期盼8/26在Jackson Hole所舉辦的全球央行年會上，FED主席Ben Bernanke能宣示推行QE3能挽救低迷不振的經濟和金融市場。不過從近期所公佈的美國7月份CPI年增率上升至3.6%，核心CPI年增率上升至1.8%來看，此時FED再進行大規模的資產買入計畫(即所謂的QE)恐將急速推升美國通膨，加大了實行QE3的成本，因此康和證券認為8/26的會議上Bernanke將可能採取其他方式，如調降銀行在FED的保證金利率等，取代QE3來刺激經濟。

焦點個股推薦
宸鴻(3673)
康和預估宸鴻2011年合併營收為1314.3億元(YoY +120.5%)，毛利率18.4%，稅後淨利137.2億元(YoY +189.3%)，EPS 55.53元。Apple產品銷售仍優於市場上的競爭對手，預期宸鴻仍將站穩觸控面板廠的龍頭地位；第3季進入產品轉換期，且新增產能開始量產，預期良率仍需時間調整，營收成長性較差，整體費用也將增加因而影響營收及獲利；但預期第4季良率將可逐漸增加，配合各新產品大量出貨，表現將明顯優於第3季。近期系統性風險因素仍將有所影響，並配合大盤狀況調整本益比，但長期投資建議仍為買進，目標價833元(15xP/E)。

裕隆（2201）
投資建議：預估裕隆2011年營收402.52億元（YoY+26%），稅後盈餘44.97億元（YoY+10%），稅後EPS為2.86元，投資建議維持「買進」，目標價85元（1x NAV）。


晶電(2448)
根據我們預估晶電2011年每股EPS為2.5元與每股淨值58.1元，目前本益比及股價淨值比分別為21倍與0.9倍，與同業平均水準相較略顯偏低，但看好未來幾年LED照明及LED TV將快速成長，因此建議區間操作，目標價為1倍2012年股價淨值比。

晨星(3697)
預估晨星11年營收349億元(YOY+4%)，稅後盈餘64.2億元(YOY-1.7%)，EPS12元，由於第三季營收仍預估成長8.7%，另外11Q2毛利率較Q1提升1.1%，手機晶片出貨量仍持續成長中，因此投資建議:買進，目標價168元

玉山金 (2884)

盈餘成長動能強勁，但盈轉與現增可能導致股本膨脹近兩成，在籌碼擴增之下，評價將稍低於其他金控，建議區間操作，目標價20.7元（1.4x 2011E BVPS），上檔空間18.3%。


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