台積電看景氣保守 美林大唱衰 Q4回溫言之過早 要到明年Q2
139518 ／鉅亨網 2011-07-31 11:00
台積電(2330-TW)法說會上預期半導體第3季旺季不旺，第4季可回溫。外資看法不一，但多數外資仍認為台積電的產能利用率將會是未來的問題所在。美銀美林證券則表示，第4季回溫可能還言之過早，預期明年第2季才有望看見。大和證券也指出，2012年產能利用率仍是不樂觀，但表現已優於其他同業的表現
台積電下修今年全球晶圓代工產值成長率為7%，並調降5%的資本支出，預估第3季營收將下滑近6-8%，至1020到1040億元間，受到庫存消化喊產能利用率衝擊，第3季毛利率將下滑至40.5-42.5%，季減3.5-5.5個百分點，營業利益率也下滑28-30%。台積電預期第4季營運將回升。
美林證券表示，市場預期的風險似乎都顯現，包括：過高的庫存水位、28奈米技術延後，以及產能利用率將從第2季91%下滑至第3季80-82%。雖然台積電認為已解決庫存過高的風險，帶動供應鏈成長，今年第4季可回溫，但以庫存水位來看，台積電就能滿足今年第4季至明年第1季市場需求，加上多數的晶圓代工和封測廠預計在今年第4季提升產能，所以第4季回溫可能還言之過早，預期明年第2季才有望看見，因此給予劣於大盤表現和目標價65元。
大和證券表示，台積電2011年產能利率用成長已達17%，因此並不如此樂觀看待2012年產能利用率。但由於整體產業中短期內都要面臨庫存調整，中期要面對資本支出的問題，但第4季應可看到產能利用率反彈，毛利率也可改善，第4季訂單將可季增1%，台積電在整體產業低迷之際，表現仍優於其他同業。