今日投資重點

TW 櫻花(9911.TW， NT$21.45， 持有): 中國營運未見好轉
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台灣上半年營收達到17.7億元，年增5.7%且小幅高於凱基預估
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管理階層仍保守看待櫻花中國的下半年營運，預估櫻花中國之2011全年營收將呈現年衰退
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2011全年獲利恐將年減，12個月目標價下修至24.0元，評等調降為「持有」

雖然我們預估櫻花2011年的台灣營收有個位數的成長，但其中國部份營運仍弱，全年營收恐將呈現衰退。以長線來看，我們預估櫻花中國未來將受益於薪資上漲與中國的都市化進程。自明年第二季起，櫻花中國將切入太陽能熱水器市場，此業務可望於來年扮演櫻花中國之成長推手。我們現估櫻花2011年與2012年的每股盈餘將達到1.45元與1.57元。我們重設目標價為24.0元，根據的是2012年總合法評價。考量上檔有限加上八月份將公佈的半年報可能較差，我們將櫻花之評等由「增加持股」調降為「持有」。

政經情勢
TW 總經週報: 美國債務上限談判持續考驗市場耐心
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美國就業市場疲弱且房貸取得不易使成屋銷售短期難有起色
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美國6月新屋開工反彈超過預期，惟營建許可溫和上揚，顯示7月新屋開工續揚空間有限
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台灣6月外銷訂單成長性減緩，廠商對7月訂單展望錯綜，預期將維持高單位數成長





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