花旗：日震後重複訂單效應浮現 但宏達電Q2財測目標仍可達陣
2011/06/13 10:10 鉅亨網 鉅亨網記者陳俐妏 台北
股王宏達電 (2498) 上周因高盛證券自剔除核心買進名單，股價重挫連帶影響大盤走跌。花旗環球證券亞太下游硬體分析師張凱偉表示，下修出貨預期主要是宏達電在日震後以芯片急單鞏固貨源，造成重複訂單，加上高科技產業在新興市場因通膨問題有些許放緩，但仍看好宏達電在智慧型手機產業有較佳的表現，預期第2季財測目標可達陣，近期股價下檔風險也有限，因此給予買進評等，以及目標價1470元。
宏達電股價從上周1165元跌停板後，今天早盤股價就下殺至1090元，跌幅約4.72%，隨後雖急拉，但仍在平盤下1100元附近遊走。
張凱偉說明，上周部分市場觀察家下修對宏達電的出貨預期，花旗環球證券也注意到這一點，但下修出貨預期其實來自日本強震後上游零組件訂單的後遺症。在日震相關上游零組件廠產能大幅受損30%之際，宏達電以急單鞏固貨源，大幅調升今年第2季至第4季手機晶片訂單，因此市場預期宏達電第2季晶片訂單高達1400萬片主要原因即是如此。
張凱偉指出，由於日震後的宏達電重複定單和急單固料的影響，第2季晶片訂單不能真正反映手機裝置的需求，加上日震後的貨源斷鏈危機已比想像中來得嚴重，台積電 (2330) 方面也表示客戶訂單已經走緩，因此預期宏達電第2季出貨量僅約1160萬支，低於市場預期1200萬至1400萬支，下半年出貨量也可能會有些修正。
但張凱偉進一步指出，雖然新興市場因通膨問題連帶使高科技產業需求走緩，但宏達電和其他競爭同業相比，整體營運表現仍佳，在第2季蘋果、RIM，以及摩托羅拉都有重要產品遞延的問題，諾基亞在智慧型手機市場甚至有崩盤的現象，宏達電並沒有營運執行問題的拖累，且積極提升市佔率，整體營運仍優於其他同業表現。
張凱偉因此認為，宏達電第2季財測目標仍可達陣，全年智慧型手機出貨量可達5100萬至5200萬台，每股盈餘也有90元的高水準，近期股價下檔風險其實有限，因此給予買進評等以及目標價1470元。但張凱偉也表示，由於智慧型手機市場的確開始放緩，因此保守看待2012年整體智慧型手機市場，也預期宏達電後市表現不太可能超過15倍本益比。