今年全球金融市場最難以掌握是依附美元走勢移動速度極快的熱錢方向，熱錢流向那裡就大漲，反之流出那邊就狂跌。最近大陸、歐元區皆升息，大陸為今年來第二次，歐元區是3年來首次，共同理由都是對抗通膨。通膨怪獸已在全球出沒，熱錢逐水草而居之，加快轉戰非美貨幣及商品原物料。因為美元篤定將是最後一個升息的主要貨幣，非美貨幣陸續升息，拉大與美元的利差，吸引熱錢流入非美貨幣，其中最具代表是人民幣創1美元兌6.53元的匯改17年新高。通膨壓力來自商品原物料，以致熱錢火上加油更投機炒作原油、黃金，原油創2年半新高，黃金改寫歷史天價。
熱錢炒作到6月底
究竟熱錢炒作到什麼時候？很簡單的答案是持續到美元升息。聯準會釋出6千億美元的QE2預定實施到6月底，原則上美元在第2季結束前不會升息，這波熱錢炒到這個時間點。至於Q3末或Q4初聯準會是否升息，完全視物價而定。若原油漲勢引動美國CPI來到警戒水準，聯準會就將升息，此刻就是全球金融市場的高檔逆轉危機。
根據歷史統計，全球原油需求最大的美國民眾，夏天是開車的旺季，若汽油每加侖4美元就排擠其他開支，即整體消費下來景氣反轉，股市反應總體經濟當然下跌。以目前原油每桶107餘美元及美國汽油每加侖3.3美元間推算，若紐約原油漲到每桶120美元就來到汽油每加侖4美元的天險，屆時身為全球經濟火車頭的3億美國人緊縮汽油以外的其他消費，將嚴重衝擊全球景氣。
大陸是僅次美國的第二大原油消費國，其國內汽油售價並不便宜，汽油每公升近8元人民幣，與台灣水準相當，未來可能上看10元人民幣。大陸發改委將在紐約原油每桶130美元實施凍漲機制，企業生產增加成本無法轉嫁致使獲利能力下滑，經濟景氣也將反轉。台灣目前不僅依賴美國市場也需要大陸市場，若二大市場都被原油飆漲影響，則台灣也不會好。
收取人民幣的中概股看好
面對複雜變化的油價、匯價情勢，台股投資人最好要緊盯熱錢方向，迅速跟上熱錢腳步才能在未來操作獲利。熱錢炒作非美貨幣，尤其人民幣創匯改新高最強勢，因此我們投資人手上不能沒有收取人民幣的中概股。2010年大陸經濟成長率10.3％，GDP規模39.79兆元人民幣，超過日本為全球第2大。大陸經濟逐漸轉型從出口變為內需導向，去年國民消費零售額15.45兆元人民幣，年增率18.4％，扣除通膨因素實質年增率15.1％，超過GDP的10.3％，為全球內需成長最高國家。馬上是大陸五一假期消費高峰，在人民幣走升有助民間消費下，收人民幣的內需中概股看好。
宏全、天仁創天價
近來有二檔內需中概股價創掛牌新高，生產瓶蓋的宏全(9939)，及茶葉的天仁(1233)，宏全今年EPS估6.5元創82.4元天價，本益比12.4倍；天仁今年EPS估3元創61元天價，本益比20倍。宏全反應業績成長，本益比尚低，逢低可介入；天仁是反應在大陸設立的天福茗茶即將在香港掛牌利多，利多出盡時先出一趟。
不管天仁或宏全創新天價，都表示飲料季節性需求來臨，天氣開始轉熱飲料銷售成長。我發現在大陸富庶的長江三角洲，飲料售價與台灣差不多，台灣聞名的珍珠奶茶一杯6～7元人民幣，折合新台幣20～30元，仍然是大排長龍人手一杯。飲料旺季來臨，對於寶特瓶原料的瓶用聚酯粒需求也上升，國內二大生產商新纖(1409)、力麗(1444)3月營收分別27.3億元及15.1億元刷新歷史新高，主力市場來自大陸。聚酯產品今年來利差縮小，獲利能力成長趨緩，但瓶用聚酯粒狀況較好，新纖去年EPS 1.5元，配發0.9元股利，其中0.35元現金、0.55元股票，算是1995年以來近16年最佳股利。Q1 EPS估0.3元略低於去年Q4，全年估1.5元上下，較去年成長不強，但本益比9倍是優點，在淨值13.4元附近可接。力麗估去年EPS 2元，今年Q1估0.6～0.8元間，全年有2.5元實力。去年11月來遭投信調節，從19.4元相對的5.2萬張降至目前4千張，只剩十分之一持股，同期間代表散戶籌碼的融資還是4萬餘張，並非法人賣散戶買，暗示有特定大戶吃掉投信丟出來的籌碼。若今年股利高於預期的1.2元及Q1 EPS優於預期雙利多出現，力麗將有攻上20元的大行情。
買食品賣汽車
其他與內需消費有關的中概股，食品的味全(1201)、大成(1210)、卜蜂(1215)、旺旺(9151)、康師傅(910322)、佳格(1227)、大成糖(913889)最值得留意，因為大陸高油價將明顯排擠購車消費，中概汽車的裕隆(2201)、裕日車(2227)，及相關汽車零組件東陽(1319)、大億(1521)、江申(1525)暫時避開。其中大成、佳格線型較佳領先創波段新高，大成今年EPS估2.5元本益13倍，佳格今年EPS估7元本益比12倍。
農糧價格飆漲對多數食品股不利，但生產化肥的東鹼(1708)、惠光(6508)，及生產麵料的聯華(1229)卻有利。受化肥報價帶動，東鹼去年EPS 2.64元較前年1.56元成長69％，但全年股價漲幅僅7％，低於大盤的10％；今年EPS估2.8元，再較去年成長6％。今年全球糧食價格看漲，農民耕種意願增加，化肥需求上升，以目前價位計算的本益比13倍尚稱合理。目前股價處於月線33元至季線36元之間波動，可適當介入，有機會站回上波高點42.3元。受極端氣候影響，兩岸今年夏天都可能缺水，大陸乾旱農作物受害推升農藥價格，部分農民進行水資源保護工程，惠光的農藥及地工膜因而受惠。去年EPS 2.3元較前年1.25元成長84％，全年股價上漲22％，雖打敗大盤但相較盈餘成長率仍偏低。今年EPS估2.4元，仍較去年成長。本益比15倍，成交量已萎縮2個月，籌碼安定有再次表現機會。聯華今年EPS估2.5元，本益比9倍以下，目前價位也低於淨值23.8元，股價處於相對低檔，逢低可介入。儘管小麥成本上揚，但麵粉價格也調漲，本業毛利率得以維持，轉投資的聯成、聯華氣體獲利持續攀高認列獲利可觀。