高盛證券昨天出具金融股研究報告表示，金融併購題材再起，但執行實屬不易，儘管財經主管提出金融併購言論，並不預期短線會有大規模金融併購，金融股買進首選中信金、富邦金，並建議短線避開彰銀。
高盛證券認為，金管會主委陳裕璋在金融研訓院研討會公開表態，國內銀行可以透過併購擴展營運規模，進而提高銀行競爭力，金管會並不反對公開、公平及正義的金融併購，財政部部長李述德也說，每家公營行庫都可以判定自己的策略規劃去擴展營運規模，其中包括併購，在財經首長喊話下，上市公營行庫股價在3月22日上漲2-6%。
高盛證券分析，儘管財經主管提及金融併購言論，並不預期短線會有大規模金融併購，主係因(1)目前銀行股放款成長仍屬健康，淨利差、逾放比改善，較有急迫改善資產品質的目標銀行也已挹注資本並強化資產負債表；(2)兩岸金融往來提供銀行股更多長線成長機會，民營銀行主要股東並不考慮賣出持股，除非有可觀的溢價；(3)就公營行庫併購的話，過去幾年就有來自工會及政治人物的反對，公營行庫併購執行的難度相當高；(4)總統及立委選舉將會在2012年初舉行，由於社會反彈，主動推展金融股併購可能無法被充分理解。
高盛證券指出，由於併購案的時機及結果已實屬困難，特別是金融股併購的難度也是非常高，因此並不建議基於併購題材去做投資決議，仍較為青睞特許價值 (franchise value)較強及有效資產強化處予上升循環的金融股，買進首選中信金(2891)、富邦金(2881)，評等皆為買進，並持續建議避開彰銀 (2801)，係因就股價淨值比(P/B)，儘管彰銀核心業務表現黯淡，彰銀P/B直為第二高的銀行，給予彰銀評等為賣出。