文／阮慕驊
經過二個月的中段整理，白銀價格再次突破前波高點，證明金銀等貴金屬仍在多頭的升勢之中。近期全球原物料的狂漲，除引發新興市場的通脹疑慮外，更多的疑問是未來還會再漲多少？以及再漲多久？這個答案恐怕沒有人能說的準，但這種漲勢不會在短期內結束倒是肯定的。把握原物料上漲的概念，必定是今年投資的主軸之一。
最近大陸公布了2011年1月的進出口貿易數字，對這波通脹再次提供了線索。根據大陸海關總署公佈的數據顯示，1月份大陸進出口總值達到2,950.1億美元，同比增幅高達43.9%，其中，進口年比增長51%，出口年比增長37.7%，遠超出市場同比僅增長20%左右的預測。整體而言，出口1507.3億美元，同比增長37.7%；進口1442.8億美元，同比增長51%；貿易順差64.5億美元，同比銳減53.5%。
值得注意的是，在全球原物料價格高漲之下，大陸進口值不但未見縮減，反而大幅增加，除了需求增加之外，最直接的想像就是「囤積」。由於大量進口原物料，1月的順差大幅縮減到僅64.5億美元。
大陸買什麼就漲什麼
大陸進口什麼呢？1月份大陸進口鐵礦砂6897萬公噸，增長47.9%，進口均價為每公噸151.4美元，上漲66.1%；進口原油2180萬公噸，同比增27.4%；大豆進口514萬公噸，增長26%。同期，進口機電產品620.9億美元，增長42.6%，其中進口汽車8.1萬輛，增長45.4%。
從上述的進口數字不難理解，大陸進口的就是原物料，1月原油進口2180萬公噸，相當每日515萬桶，油價已經來到每桶100美元的高價，大陸的進口需求不但未見減少反而增加。大陸在囤油早就不是新聞了，2008-2009年，大陸就仿傚美國進行了戰略性的囤油，據說已經囤了1億桶，約符合10天的用量，更有一說，大陸今年會進行第二輪的囤油，目標是每日15萬桶。
即使每日15萬桶，一年亦不過是5400萬桶，大約夠大陸5天的用量，相對美國目前的戰備原油量達到近8億桶、約40天的用量，大陸的囤油的數量可說是差的遠。可是一天15萬桶，會是今年全球新增需求的1/10，這一成的新增需求就足以提供油價上漲的基礎。
美國是原物料大漲的最大贏家
另外，根據普氏能源資訊(plats)的數據，包含運費在內的澳洲基準鐵礦石價格已達每公噸185美元，指的是包含從澳洲西部到大陸青島的運費成本在內。這個價格事實上已創下了歷史新高，目前鐵礦石的運費成本大約是每公噸6.5美元，也就是鐵礦石價格已達每公噸177.9美元。2008年4月當時鐵礦石每公噸價格曾達205美元，但當時運費成本是30美元。
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