2026/07/10 10:55  

〔財經頻道／綜合報導〕日圓持續走弱，雖推升出口企業獲利與日本股市表現，卻也讓進口成本與民眾生活負擔同步上升。國際知名投資家吉姆‧羅傑斯（Jim Rogers）直言，若日本人因為日圓貶值帶來的股市上漲而感到高興，這是相當愚蠢的想法，因為本國貨幣價值下跌，短期或許有利部分出口商，最終仍會反映在進口成本與民眾生活負擔上，長期代價由廣大消費者承擔，尤其是中低收入者恐最受傷。
2026年6月，日圓匯率一度跌破1美元兌160日圓，並在160日圓附近震盪。隨著日圓貶值，推升日本出口企業獲利，也帶動日經平均指數改寫新高。
羅傑斯指出，假設投資人持有豐田汽車股票，股價上漲1倍，帳面上看似獲利；但若同一期間日圓相對其他貨幣的價值減半，那這筆投資是否真的變得更有價值，便值得懷疑。即使不出國旅行，現代生活也幾乎不可能完全避開進口商品，日圓一旦貶值，進口價格就會上升，消費者的生活成本也會隨之增加。
他認為，貨幣貶值理論上確實能提高出口企業的競爭力，讓部分企業在短期內更容易獲利，但承受代價的卻是整體消費者，尤其是中產階級與收入較低者。歷史上雖曾出現以弱勢貨幣帶動成長的案例，但十分少見，並非普遍有效的經濟模式。換言之，短期利益背後，往往伴隨長期痛苦。
羅傑斯將目前日圓疲弱的根源，指向2012年底啟動的安倍經濟學。當時日本政府為擺脫通縮、達成2%通膨目標，推出大規模量化寬鬆。日本銀行持續購買國債與ETF，並於2016年導入負利率及殖利率曲線控制，藉由壓低利率、增加市場資金，希望刺激景氣復甦。
他坦言，自己也曾跟隨日本銀行政策買進日本股票ETF，並在賣出後取得可觀獲利。不過，他始終認為，歷史上沒有任何國家能單靠央行印鈔與政府擴張債務，真正重建經濟，因為這類政策最終往往導致貨幣價值下滑。
因此，羅傑斯將低利率與量化寬鬆創造出的龐大剩餘資金稱為「免費資金」。這些資金大量流入日本股市與房地產，使相關市場參與者受惠，但這種好處不可能永遠持續，因為過剩資金只會加深經濟扭曲。
他進一步指出，全球目前正面臨貨幣貶值與物價上升並存的壓力，俄烏戰爭也加劇通膨。在此背景下，日圓貶勢更加明顯，部分全球投資人開始遠離日圓。羅傑斯甚至認為，日本現況讓他覺得與1976年英國陷入金融危機時的情況非常相似，對此深感擔憂。
他強調，日本政府以特定殖利率持續買進國債，日本銀行則為此不斷擴張貨幣供給。若一個國家長期大量印鈔，貨幣價值下跌並不難理解。羅傑斯認為，日本目前龐大的國家債務，加上主要國家中偏低的國債殖利率，都是日圓承壓的重要原因，而長期零利率政策，正是今日日圓疲弱的核心背景。