李孟恩
2026年2月21日 週六 下午4:50


春節9天連假即將結束，準備好迎接台股開紅盤了嗎？財經專家阮慕驊指出，春節期間台積電ADR下跌約1%，美光上漲4.46%，三星與海力士累計漲幅則不到10%。他表示，開紅盤預計台股直接大漲反應，這一波市場其實不是轉空，而是換主流。
阮慕驊今（21）日在臉書發文表示，很多人最近會覺得盤勢變得有點卡，科技股不再像去年那樣一馬當先往前衝，美股震盪，指數推進的速度明顯放慢。但如果仔細看結構，就會發現資金並沒有退場，它只是移動了位置。去年市場的核心非常單純，就是AI，只要和AI沾上邊，不論估值高低，資金都願意追價，那是一個高度集中、情緒推動的行情。但當基期墊高之後，資金自然會開始思考下一個風險報酬比更合理的方向。
阮慕驊提到，這時候，記憶體族群開始浮上檯面。亞洲市場裡最明顯的現象，就是韓國股市的強勢。韓國並不是全面性復甦，而是權值核心在帶動。三星、海力士的轉強，不是短線題材，而是市場在提前反映記憶體景氣循環的谷底回升，這種走法往往出現在產業由衰退轉為復甦的初期階段。同時間，美國半導體指數並沒有轉弱，反而在內部做結構調整。AI相關個股進入高檔震盪，資金開始分流到估值相對低、庫存去化已近尾聲的記憶體產業，這不是科技股結束，而是科技股內部重新排序。

阮慕驊：資金沒有離開半導體，而是在半導體內部尋找新的成長斜率
「輪動盤最容易讓人誤判。因為指數不一定大漲，但個別族群會默默走出趨勢。」阮慕驊說道，當市場從題材炒作轉向產業循環時，漲勢會變得比較紮實，也比較不張揚，等到多數人意識到景氣翻轉，股價往往已經走了一段。
阮慕驊強調，現在的盤勢，關鍵不在指數漲跌，而在主流轉換。資金沒有離開半導體，而是在半導體內部尋找新的成長斜率。AI高基期震盪整理，記憶體低基期開始抬頭，這是一種再平衡的過程。如果記憶體循環確認向上，那將不是短暫反彈，而是中期結構的修復行情。市場往往在半信半疑時啟動，等到數據全面好轉，價格早已反映。
阮慕驊總結說道，所以這一波，不是悲觀盤，也不是瘋狂牛市，而是結構轉換盤。看懂資金流向的人，會在輪動中找到位置；看不懂的人，只會覺得行情變慢。市場沒有變壞，它只是換了方向。